能源转移的单位今年上涨了超过13%，现在的交易价格接近19美元，但让我注意到的是：这只MLP仍然被估值为便宜股，尽管显示出真正的动力。我一直在关注这些数字，实际上有一个令人信服的理由说明它可能会走向何方。

去年ET的表现平平——调整后EBITDA增长仅为3.2%，远低于2020年至2024年间实现的10%的年度增长速度。但那只是异常，而不是趋势。今年情况不同。公司预计调整后盈利中点将实现超过10%的增长，主要受扩展项目的推进和完成，以及从其关联MLP的收购推动。油价上涨也没有坏处。

让我真正感兴趣的是项目积压。我们谈论的是Hugh Brinson管道，价值27亿美元，以及Transwestern管道扩展，价值56亿美元，已获得保障的项目一直持续到2030年。再加上扩展数据中心和发电厂燃气基础设施的潜在机会——这是真正的持续增长动力。能源转移拥有财务灵活性，可以资助这些项目，并在合适的交易出现时继续寻求收购。

关键的数学是：如果ET保持10%的年度盈利增长率，按照当前的估值倍数，单位价格在大约五年内理论上会达到30美元。但关键是——它可能会更快到达。公司以不到九倍的未来盈利倍数交易，而同行平均超过11倍。这是该集团中最低的估值，这意味着如果市场开始认真对待增长故事，就有空间进行多重扩展。

那么，这可能达到30美元吗？如果增长加速持续，估值开始赶上同行，这不仅是可能的——在未来几年内是合理的。这就是说，能源基础设施股并非一刀切，所以在行动之前请做好自己的功课。