刚刚注意到今天咖啡价格波动很大。三月阿拉比卡咖啡价格略有上涨，但罗布斯塔遭遇重挫，跌至四周低点。背后原因其实很简单——巴西最近降雨远超平常。米纳斯吉拉斯，基本上是巴西的咖啡核心产区，上周降雨接近70毫米，比平常多了约17%。这对咖啡作物来说是好消息，但对阿拉比卡咖啡价格来说却是坏消息，因为意味着未来收成会更大。实际上，价格的主要压力来自供应端。巴西刚刚将2025年的产量预估提高到5654万袋，比几个月前估算的数字高出2.4%。与此同时，越南的罗布斯塔产量也在疯狂增加——出口同比增长近18%，并预计再增加6%的产量。更多的咖啡上市意味着价格会下降，这很简单的数学问题。值得注意的是，库存实际上有所回升。ICE阿拉比卡库存在去年11月达到低点后有所恢复，罗布斯塔库存也在增加。这种库存水平的回升是另一个看空信号。另一方面，巴西的出口实际上比预期少——12月出口下降了18%——但这不足以抵消越南和产量增加带来的供应增长。从更宏观的角度来看，美国农业部预测明年全球咖啡产量将创纪录，罗布斯塔增长超过10%，而阿拉比卡产量实际上会下降。所以除非天气或需求发生变化，否则阿拉比卡咖啡的价格前景目前仍承压。