刚刚注意到在最新的伯克希尔哈撒韦文件中值得关注的事情。沃伦·巴菲特于12月31日正式交接了CEO职位，现在格雷格·阿贝尔管理着3180亿美元的投资组合。有趣的部分？集中度相当惊人。

五只股票占了全部的61%。我们说的是苹果占19.5%，美国运通占15.3%，可口可乐占10.1%，美国银行占8.2%，雪佛龙占7.6%。对于这样规模的投资组合来说，这可是很多“鸡蛋”放在一个相对较小的篮子里。

不过，吸引我注意的是这些。可口可乐和美国运通基本上是不可触碰的。这些是沃伦多年前标记为“无限期”持有的股票。可口可乐自1988年以来一直在那儿，美国运通自1991年以来一直在那儿。光是成本收益率就说明了为什么没人会卖——可口可乐的年化收益率达63%，美国运通则为39%，相对于它们的原始成本基础。这就是世代财富的复利。

但苹果和美国银行？情况不同。苹果的市盈率自2016年沃伦首次买入以来基本上翻了三倍。它已经不再是曾经的便宜货。美国银行更有趣——当巴菲特在2011年开启这个仓位时，它的交易价格远低于账面价值。现在却是溢价交易。如果让我猜，阿贝尔可能会随着时间推移逐步减持这些仓位。这两个人都重视“好交易”，但这些已经不再是“好交易”了。

雪佛龙是个变数。阿贝尔曾经管理MidAmerican Energy，后来变成了伯克希尔哈撒韦能源公司，所以他对能源行业了如指掌。这个一体化模型——钻探、管道、炼油、化工——实际上对油价波动有很好的对冲。这只股票可能会继续持有，甚至增长。

这里的真正故事是转型理念。阿贝尔带来了他自己的方法，但核心原则保持不变——价值投资、长期持有，以及不过度支付。这个投资组合告诉我们，沃伦最有信心的赌注在哪里，而阿贝尔可能正在重新考虑哪些。值得关注接下来几个季度的表现。