一直在关注这件事的发展，老实说，市场现在可能对微软的反应有点过度了。

事情是这样的：微软持有OpenAI 27%的股份，而且他们对这段合作投入颇深，但这位AI“宠儿”正在疯狂烧钱。OpenAI为了在Anthropic和Alphabet等竞争对手面前保持竞争力，正投入数十亿美元——这把投资者吓到了。真正的担忧是？Azure的订单积压据称有45%依赖于OpenAI。如果那家公司出现了失误，微软的云业务就会受到冲击。

但有一点似乎被人们忽略了。微软刚刚公布了扎实的业绩数据。他们的云业务同比增长26%，达到51.5（515）0亿美元。对于这样规模的公司来说，这是一个非常大的数字。商业订单积压增长了110%，达到625 billion（6250亿美元）。即便有OpenAI相关的波动，基本盘业务依然全速运转。

接下来从估值角度看。微软从高点回撤超过20%之后，目前以25倍市盈率（earnings）交易。这是自2022年底以来的最低水平——那时AI还没有成为所有人最关心的故事。分析师预计未来几年每年盈利增长14-15%。如果微软的执行哪怕接近这个水平，那么从当前这些位置来看，股价应该会表现不错。

我理解大家对OpenAI的资金跑道以及竞争压力感到紧张。但如果往后退一步看：微软拥有规模巨大的、深度嵌入的产品矩阵、成熟的企业客户关系以及持续性的经常性收入，这些远远超出任何单一合作伙伴关系。OpenAI无论如何都会再融资1000亿美元，这也应该能缓解短期担忧。ChatGPT仍然是领先的AI应用，他们还在推出Frontier等面向企业的工具，为新的收入渠道打开空间。

现实是：现在最值得买的股票，往往在短期看起来会让人觉得很吓人。这就像是那种时刻——最值得买的股票，往往就是所有人都在担心的那些。OpenAI当然是一个值得重点盯住的风险，但现在还远远不到恐慌的时候。如果你有多年的投资视角，并且能够承受一定的波动，那么从AI领域来看，微软可能是目前最值得买的股票。等对OpenAI的信心趋于稳定，股价大概率会反弹。在市场情绪转向之前，趁早买入一些也许是值得的。