一些美国投资者在更广泛的人工智能抛售中转向基础设施

Suzanne McGee

周五，2026年2月20日 上午1:31（GMT+9） 4分钟阅读

本文要点：

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作者：Suzanne McGee

罗德岛州普罗维登斯，2月19日（路透社）——随着华尔街对人工智能“巨头”的热情降温，一些投资者正转向他们预期会从AI资本开支中受益的基础设施公司，这一转变正在催生一系列新的产品。

在近几年大幅上涨之后，Alphabet和Amazon等AI科技巨头的股票出现了急剧下跌。投资者担心，这些公司在开发更智能的AI系统上进行的大规模投入所带来的回报，无法支撑这些估值水平。资产管理公司表示，为了从这轮“撒钱式”的支出中获利，投资者正聚焦那些拿到资金支票的公司——芯片制造商、数据中心建设者以及公用事业公司，它们提供支撑AI革命的“实体硬件与基础支撑”。

今年以来，包括Caterpillar在内的许多此类股票表现不俗，Lumentum（光学通信提供商）和Western Digital（数据存储公司）也同样实现了两位数涨幅；与此同时，标普500指数回报为0.52%，而追踪所谓AI超大规模运营商（AI hyperscalers）表现的Roundhill Magnificent 7 ETF则下跌7.3%。

新AI基础设施产品

这种表现也促使BlackRock、VistaShares和Impax Asset Management等交易所交易基金（ETF）提供商重新调整产品布局，并推出新产品，部分基金押注于更为多元——且日益小众——的AI基础设施相关投资标的。

“我们的目标是，每当像Meta或Amazon这样的公司投资数据中心时，我们的整个投资组合里的现金流就会‘叮当作响’，”VistaShares首席执行官Adam Patti表示。该公司于2024年12月推出了Artificial Intelligence Supercycle ETF。该基金在2025年上涨58.4%，今年截至目前已上涨16.87%。

尽管该ETF包含AI巨头Nvidia，但这家半导体巨头的权重还不到韩国SK Hynix的一半；后者的芯片用于数据中心。该ETF的其他主要持仓还包括Micron、Intel等芯片制造商。

“当Meta说它要花1000亿美元时，这些钱就会流向这些公司，”Patti说。

同样，BlackRock的iShares A.I. Innovation and Tech Active ETF目前有74%的88亿美元资产投入到AI基础设施相关标的，覆盖范围从用于训练AI模型的芯片制造商到电力供应公司，较一年前的59%有所提高。BlackRock美国股票ETF负责人Jay Jacobs表示：“这就是目前收入所在的地方。”

Fabrinet和Monolithic Power Systems等持仓带来的健康回报，推动该基金今年的回报率达到3.2%。据VettaFi的数据，BlackRock该基金在过去12个月里吸引了79亿美元的新资金。

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仅本月就已经有两只基础设施ETF上市。Impax Asset Management将其一只共同基金转换为Impax Global Infrastructure ETF；同时，另类资产管理公司Harrison Street Asset Management推出了一只与AI相关、聚焦电气化方向的ETF。

“确保可靠的电力来源，是推动前进的一大关键约束之一——尤其是在还需要建造全部这些AI数据中心的情况下，”Harrison Street的首席投资策略师Robert Becker表示。

Impax的北美业务总裁Ed Farrington表示，基础设施是一种用来实现整体股票投资组合多元化的方式，同时也是对多年来一直高度集中的交易的“分散”。

“隐形”AI押注

毋庸置疑，Magnificent Seven这几家超大规模运营商持续交付强劲营收，但投资者表示，这主要得益于它们的核心业务——这些业务正在为AI资本开支提供资金。而仅今年，这些支出预计就将达到6300亿美元。

为识别那些被低估、并有望从相关投资中获益的基础设施公司，一些投资者正把目光投向市场的细分角落。

M.D. Sass Investor Services总裁兼投资组合经理Ari Sass表示，他曾把一些公司视为“隐形”的AI押注——例如那些帮助提供驱动半导体制造工厂和数据中心所需巨大能量的公司——正在逐渐走向聚光灯下。

例如，向电力公用事业公司提供建设与维护服务的Quanta Services今年迄今上涨24.17%。

与此同时，Tortoise AI Infrastructure ETF于10月推出。该基金投资于如百年历史的、总部位于威斯康星州的Modine Manufacturing等公司：这家公司最初为农用设备生产散热器，随后转型为提供数据中心冷却系统。该公司股票今年迄今上涨19.25%。

随着更多投资者涌入AI基础设施交易，一些声音也在发出警告。它们提到：上世纪90年代，为了支持互联网公司而过度投资的光纤网络公司后来崩塌，这一案例可作为警示。

“看起来，AI建设相关支出来自财务实力更强的公司，但与此同时，任何与AI相关的资产估值都变得有点‘过高’，”Glenmede投资策略副总裁Michael Reynolds表示。“每个人都需要保持一些谨慎。”

（由Suzanne McGee在罗德岛州普罗维登斯报道；Michelle Price和Deepa Babington编辑）

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