最高法院对特朗普关税的裁决可能会是什么样子

雅虎财经视频

星期五，2026年2月20日 上午1:32 GMT+9

美国最高法院（SCOTUS）将于星期五重新开庭，法官们可能会在本周早些时候就特朗普总统的关税政策作出裁决。最高法院官员将评估政府的贸易关税，特别是去年的广泛“解放日”政策，是否属于《国际紧急经济权力法》（IEEPA）范畴。

雅虎财经华盛顿记者本·韦尔施库尔（Ben Werschkul）概述了根据最高法院裁决可能出现的各种情景，并分析了最新的美国贸易余额数据。

想查看更多专家见解和关于最新市场动态的分析，请查看更多“市场催化剂”。

欲了解更多预测市场信息，请访问雅虎财经新推出的Polymarket中心。

视频文字稿

00:00 演讲者A

大家基本上都在等待最高法院关于特朗普关税合法性的裁决。法院定于本周五重新开庭，可能会裁定总统是否可以根据《国际紧急经济权力法》对来自全球各国的进口商品征收大规模关税。预测市场显示，特朗普获胜的几率只有26%。我们从雅虎财经华盛顿记者本·韦尔施库尔那里了解更多。我们一直在等待这个裁决，显然，Ben，裁决的结果有多种可能性，并不是二元的结果。那么，请告诉我们潜在的裁决结果可能有哪些。

00:46 本·韦尔施库尔

是的，所以，明天上午10点东部时间是值得关注的时刻。那是法官们几周以来首次开庭的时间，也是我们可能第一次看到裁决的时刻。值得注意的是，我们还宣布了下周二和周三的裁决日。所以，这段时间内我们会得到几项裁决。这个关税案显然是核心。关于各种情景，我认为有很大的范围。一方面，有一种法律观点认为，法官们等待的时间越长，这个裁决可能越不激烈。这个想法是，如果他们真的要“撕掉创可贴”，反对特朗普的关税，他们会寻求快速裁决，而这已经比我们预期的时间拖得更久了。这些辩论是在去年11月进行的，所以我们已经等待了三个半月，裁决是在加快程序下宣布的。关于市场反应，我认为有一种日益增长的感觉，即无论裁决结果如何，都不会是特朗普关税的最终裁决。正如你在开头提到的，这是关于IEPA关税的裁决，所以范围有限，是特朗普关税的一部分，但不是他去年宣布的所有关税。特朗普和他的团队已经宣布，如果裁决对他们有利，他们将寻求用其他法律来取代这些关税。我认为值得总结的一点是，市场预期会出现一种基于炒作的过度反应。这来自潘吉亚政策（Pangea Policy），是一种炒作过度，随后市场会出现回调，这一点值得注意，因为无论哪种情景——对白宫有利或不利——这种反应都可能发生。因此，市场会出现一次大幅波动，但最终会趋于平稳。这是因为，随着事态发展，特朗普可以在几周内用其他法律来替代这些关税。这只是他用来征收关税的众多法律之一。

02:44 演讲者A

而且，Ben，在此期间，我们今天早上还公布了贸易余额数据，我们看到贸易逆差实际上在扩大，这至少不是总统希望看到的。

03:09 本·韦尔施库尔

没错，确实如此。我们在十月份的数据中看到一个非常显著的裁决，那是我们很长一段时间以来最低的贸易逆差。但现在，十月、十一月到十二月的贸易逆差又开始回升。十一月至十二月的增长幅度达33%，现在超过700亿美元的年度贸易逆差。这包括美国与所有合作伙伴之间的商品和服务贸易。今天早上公布的数字中值得注意的是，我们有2025年的年度数据，令人惊讶的是，变化很小。这一年起伏很大，年初有大量贸易逆差，中间有所下降，最近几个月又上升，但总体数字非常平稳。因此，2024年——乔·拜登总统的最后一年——的贸易逆差为9035亿美元，而2025年，尽管经历了这些波动，仍为9015亿美元。两者之间的差异非常小，来自商务部的年度数字显示出微小的变化。但在“底层”还有一些有趣的变化，比如与中国的贸易逆差明显减少，但与其他亚洲国家的逆差也在上升。这意味着，底层的变化导致整体数字保持平稳。我认为，未来几周会有很多讨论，是否这种变化意味着美国进口贸易正从中国转向其他国家，现有证据支持这一观点。

04:36 演讲者A

对，或者中国的商品也通过这些其他国家转运。Ben，非常感谢你。谢谢。

04:47 演讲者A

你还可以在雅虎财经由Poly Market支持的预测市场中心查看更多内容。你可以扫描屏幕上的二维码获取更多信息。

条款与隐私政策

隐私控制面板

更多信息