刚刚看到一些关于市场周期的有趣内容，这个话题流传了很久。关于市场周期，有一个来自塞缪尔·贝纳（Samuel Benner）的旧理论，最早可以追溯到1875年：他试图梳理出金融市场在繁荣、衰退和恐慌三个阶段中，大致会在什么时候出现。令人有点疯狂的是，过去150多年里，人们一直在思考哪些时期更容易赚钱。

这个基本思路可以归纳为三个截然不同的阶段。首先是恐慌年——大约每18到20年一次——金融危机会猛烈爆发，市场会崩塌。比如1927年、1945年、1965年、1981年、1999年、2019年，以及展望到2035年、2053年。在这些时期，你真的需要稳住，不要恐慌性卖出、也不要割肉。因为这正是大多数人会犯下最大错误的时刻。

接下来是繁荣年：价格在上涨，市场也强劲复苏。这些就是你真正可以兑现利润、进行卖出的窗口。该理论提到的年份包括1928年、1943年、1953年、1960年、1968年、1973年、1980年、1989年、1996年、2000年、2007年、2016年、2020年——而我们也在关注2026年可能又会是下一个。也就是在这一阶段，大多数人应该开始考虑退出持仓。

有趣的是第三个阶段——衰退和下跌年：1924年、1931年、1942年、1951年、1958年、1969年、1978年、1985年、1996年、2005年、2012年、2023年。价格很低，似乎一切都很阴沉，但实际上这正是聪明资金在积累的时候。如果你有足够的信念和资金，这也是最佳的买入时机。

整个框架大致可以概括为：在艰难的时刻把仓位堆起来——因为几乎没人愿意买；在混乱中坚持持有；然后当进入繁荣年、人人又都兴奋起来的时候再卖出。这是一个用于判断何时赚钱的简单三步流程。

当然，这并不是教条——市场会受到政治、战争、技术突破、政策变化等各种不可预测因素的影响。但作为一种长期的周期性模式，还是值得关注的。我们现在正处在一个有趣的节点：有可能正在进入上述某个繁荣阶段，因此或许值得思考一下，你的投资组合目前处于怎样的位置。