首创期货：短期流动性预期收紧直接压制贵金属价格走强

美联储将于4月29日召开FOMC会议，市场对2026年降息预期显著降温，年内降息一次概率降至20%以下，首次降息窗口推迟至2027年。受此影响，美元指数强势反弹突破103.0关口，10年期美债收益率升至4.3%上方，持有无息黄金的机会成本显著上升，短期投机资金撤离贵金属市场转向美元与美债，形成阶段性抛压。尽管长期降息逻辑未变，但短期流动性预期收紧直接压制贵金属价格走强，白银因工业属性更强，对流动性预期更敏感，跌幅大于黄金。高位获利了结压力加剧，国内保证金上调放大波动贵金属前期累计涨幅巨大，黄金自年初以来涨幅超15%，白银涨幅超25%，多头资金获利了结意愿强烈。同时，上金所今日起上调黄金保证金至21%，白银保证金同步上调，杠杆资金交易成本上升，市场活跃度下降，短期放大价格波动，加剧金银回调幅度。短期不适合单边操作，建议观望为主。（首创期货）