以太坊的放缓引发了对加密市场的更广泛担忧

以太坊已在$2,400以下卡壳三个月，年初至今亏损21%，而整个加密市场总市值则下跌11%

以太坊价格走势图显示过去三个月的变动 | 来源：TradingView

以太坊上的去中心化交易所交易量在过去六个月中下降了约53%。DApp收入下降了约49%。Solana和Hyperliquid合计现在占据大约42%的DApp收入市场份额，尽管以太坊的总锁仓价值（TVL）仍然是其最近竞争对手的六倍。

冷却的迷因币市场和新代币发行的减少，拉低了以太坊基础的去中心化交易所的交易活跃度，而价格更低的竞争区块链吸收了其余部分。

黑客攻击与竞争共同侵蚀交易者情绪

与加密相关的漏洞损失在四月仅为约6.3亿美元。KelpDAO和Drift Protocol占据了其中80%以上的比例。网络安全公司Hacken将这些攻击归咎于与朝鲜有关的行为者。

正如Cryptopolitan在四月末报道的那样，仅KelpDAO的漏洞在几天内就引发了价值130亿美元的Aave TVL流出，借贷协议的坏账在恢复工作开始前估计为1.77亿美元。

黑客攻击带来的信任流失加剧了结构性转变。

Solana和Hyperliquid不仅吸引了投机性交易量，还在逐步赢得原本属于以太坊的DApp收入份额，特别是在衍生品和高频交易流程中，低手续费和更快确认时间比纯粹的去中心化更为重要。

BitMine的14亿美元账面亏损考验以太坊财库假说

BitMine，最大的公开交易的以太坊持有公司，为其持仓支付了约122亿美元。当前市值接近108亿美元，未实现亏损为14亿美元。

该公司持有518万ETH，约占流通供应的4.12%，其中73%的代币已质押。年化质押收入接近2.64亿美元。

BitMine尚未表明有出售意向。公司董事长Tom Lee将以太坊描述为“迷你加密冬季的最后阶段”。

但这笔账面亏损削弱了以太坊能作为稳定企业财库储备资产的论点，尤其是在Strategy的比特币财库模型也显示出压力的情况下。

两个建立在不同链上的大型加密财库模型都在同一周内开始正视其基础资产的重力。

以太坊的下一次考验在Glamsterdam硬分叉中，预计将改善基础层的可扩展性和吞吐量。

最后，是区块构建管线。

在Glamsterdam中，以太坊将引入ePBS，让提议者可以将区块构建任务外包给一个免费的无许可市场。

这确保了区块构建者的集中不会侵蚀到质押的集中，但它也留下了……

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年3月2日

这次升级是否会逆转向Solana和Hyperliquid的迁移，还是会加速向Layer-2经济的转变，都是该升级必须回答的问题。

目前的趋势显示，投资者越来越关注网络活动和收入，而不是押注代币价格。以太坊的数据尚不支持这种押注。

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