雀巢公司（NSRGF）2025全年财报电话会议亮点：在通胀挑战中实现强劲增长

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星期五，2026年2月20日 上午12:00 GMT+9 4分钟阅读

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本文首次发表于GuruFocus。

发布日期：2026年2月19日

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积极点

雀巢公司（NSRGF）报告了稳健的营收增长，显示出积极的有机增长，并且从上半年到下半年势头不断改善。

公司超额完成了成本节约计划，实现了11亿瑞士法郎的节省，比目标高出3.5亿瑞士法郎。

雀巢公司（NSRGF）提议将股息提高至3.1瑞士法郎，彰显对其财务表现的信心。

公司专注于扩大增长投资和升级市场营销，拥有明确的战略以推动长期价值创造。

雀巢公司（NSRGF）积极管理其组合，重点关注咖啡、宠物护理、营养以及食品和零食，旨在实现可持续增长和市场份额提升。

消极点

公司在咖啡和可可方面面临显著的通胀，影响毛利率。

由于瑞士法郎走强，外汇影响销售，预计2026年还将面临更多逆风。

雀巢公司（NSRGF）的基础经营利润率出现下降，主要由于输入成本通胀以及广告和市场推广支出的增加。

婴儿配方奶粉召回事件带来了财务影响，预计2025年对基础经营利润率造成约7500万瑞士法郎的冲击。

中国市场仍然具有挑战性，持续的模式变化影响增长，区域内类别增长负面。

问答亮点

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问：你们对美国宠物食品，尤其是猫粮的需求增长感到乐观。你们为何相信这种猫粮需求的提升能持续超越预购效应？此外，你们如何看待美国及其他关键地区的猫狗领养情况？答：（菲利普·纳夫拉蒂尔，CEO）在第四季度，宠物食品实现了强劲增长，增幅超过4%。这主要得益于美国和欧洲的势头。在美国，湿猫粮需求强劲，因为我们增加了产能。干狗粮也有所改善。在以猫为主的欧洲市场，势头良好，特别是在湿猫粮方面。总体而言，我们对表现感到满意，并预计随着产能的增加，2026年将进一步加速。

问：今年由于可可和咖啡价格下降带来的营运资金减少，我们可以期待多少收益？除了冰淇淋业务外，是否可以通过某些合资企业实现变现？答：（安娜·曼，财务总监）我们对2026年自由现金流的指引超过90亿美元，主要得益于专注于减少营运资金，无论商品成本如何。商品成本的降低会有所帮助，但我们有信心实现超过90亿美元的目标。关于合资企业，我们会定期审查我们的投资组合，虽然冰淇淋是重点，但我们也在推进水类和主流BMS业务。

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问：你们对避免额外供应链问题、同时实现生产力提升和资本支出优化的信心有多大？答：（菲利普·纳夫拉蒂尔，CEO）我们坚持最高的产品安全和质量标准。我们的资本支出和人员裁减不会影响这些方面。我们的质量控制非常严格，我们也是第一个发现近期婴儿配方奶粉问题的企业。我们与监管机构和行业协会密切合作，确保消费者安全。

问：鉴于关注价格合理性以及欧洲零售商谈判的挑战，你们对2026年的定价展望如何？答：（安娜·曼，财务总监）我们在美国没有看到明显的消费者疲软。我们的产品组合涵盖高端和低端市场，允许我们在必要时调整价格。我们持续投资于品牌和创新，以保持消费者兴趣。在欧洲，我们注重与零售商的长期合作关系，并通过强大的创新支持。

问：你们能详细说明今年3%到4%的增长指引，以及其中的类别增长和创新影响的预期吗？答：（安娜·曼，财务总监）我们的指引得益于产品组合多样化和自我改善措施。咖啡和宠物护理等类别具有强劲的增长基础。我们正扩大在高增长领域的比重，从10%提升到30%的销售份额，并进行大量投资。这包括对婴儿配方奶粉问题和当前市场状况的考量。

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