力拓集团（Rio Tinto PLC，RIO）2025年全年业绩电话会议要点：EBITDA强劲增长与战略进展

GuruFocus新闻

2026年2月20日（周五）GMT+9 00:01 阅读时长：3分钟

本文内容：

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本文最初发布于GuruFocus。

**收入：** 基础EBITDA增长9%，达到2,425.4亿美元。

**净利润：** 基础盈利保持稳定，为109亿美元。

**分红：** 将基础盈利的60%回馈股东，相当于65亿美元。

**铜产量：** 铜当量产量增长8%。

**铜单位成本：** 降低5%。

**生产率收益：** 实现6.5亿美元/年口径（annualized）的生产率收益运行率。

**净债务：** 增至144亿美元。

**铁矿石EBITDA：** 实现152亿美元EBITDA。

**铜EBITDA：** 增至7.4亿美元，增幅超过一倍。

**铝EBITDA：** 增加20%。

**资本开支（CapEx）：** 指引区间的高端，约110亿美元。

**铁矿石单位成本：** 与指引一致，为每吨23美元。

**资产负债表：** 杠杆水平适中，为18%。

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发布日期：2026年2月19日

如需查看业绩电话会议完整会议实录，请参阅完整的业绩电话会议文字稿。

正面要点

力拓集团（Rio Tinto PLC，NYSE:RIO）铜当量产量增长8%，为铜和铝土矿均创造了年度纪录。

公司披露基础EBITDA增长9%，由铜与铝的强劲表现推动。

RIO通过实现6.5亿美元/年口径（annualized）的生产率收益运行率，推动成本下降。

公司计划将其稳定的基础盈利109亿美元的60%回馈股东，相当于分红65亿美元。

RIO为未来增长处于有利位置：铝、锂和铜前景强劲，同时项目储备管线可延伸至2030年代。

负面要点

Simandou矿区发生一起致命事故，凸显持续的安全挑战，并需要改进安全措施。

由于Arcadian收购，净债务增至144亿美元，尽管资产负债表仍保持良好状态。

公司在皮尔巴拉（Pilbara）地区维持成本竞争力方面面临挑战，单位成本指引为每吨23至25美元。

预计2026年销量增长将更为温和；关闭及预期品位下降将影响产量。

与嘉能可（Glencore）的讨论未能达成协议，表明在协同和增长方面可能存在错失的机会。

问答要点

问：你能详细说明与嘉能可（Glencore）的讨论，以及不推进合并的决定吗？ 答：CEO Simon Trott解释称，与嘉能可的讨论非常充分，重点在于合并是否会为力拓股东创造价值。最终他们得出结论：价值主张不足以继续推进。他们的讨论包括对嘉能可多元化业务的全面审查，其中也涵盖煤炭，并评估潜在协同效应以及资产质量。

故事继续  

问：你怎么看流媒体（streaming）机会，尤其是OT（OT上）涉及黄金的部分？ 答：首席财务官（CFO）Peter Cunningham表示，力拓在其投资组合中有多种释放资本的选择，包括流媒体。不过，他们正在系统评估这些选项，以优先考虑价值创造。

问：关于在$650 million program之外的降本措施，你能提供更多细节吗？ 答：CEO Simon Trott提到，$650 million是Q1的运行率目标（run rate target），他们预计2026年的现金交付将显著高于这一水平。降本措施属于面向所有业务单元、覆盖多年的计划，包括铁矿石在内，以推动生产率和效率提升。

问：在与CBA和Chinalco完成交易后，你如何看待巴西铝行业的增长潜力？ 答：CEO Simon Trott强调，与CBA和Chinalco的交易为力拓的铝业务提供了增长机会，并确保供应渠道。战略理由包括为巴西铝行业带来价值与增长潜力。

问：力拓在地缘政治风险方面的做法是什么，尤其是在刚果民主共和国（DRC）和哈萨克斯坦等高风险地区？ 答：CEO Simon Trott承认评估地缘政治风险的重要性，并强调，任何对高风险地区的潜在投资都需要高回报，才能证明所面临的挑战是值得的。公司会使用各种工具，例如更高的折现率和风险共担策略，来评估这些地区的机会。

如需查看业绩电话会议完整会议实录，请参阅完整的业绩电话会议文字稿。

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