Hut 8，Cleanspark 以 BTC 置换以获取 AI 相关收益，随着矿工继续抛售代币

Hut 8 刚刚公布了 2026 年第一季度财报，以及一份价值 98 亿美元的 AI 数据中心协议；消息刺激其股价在今天（5 月 6 日）上涨近 32%。CleanSpark（按比特币持仓量计算排名第四的上市矿企）也在以惊人的速度清算挖出的 BTC，以在挖矿利润率处于历史低位之际为运营筹资。

这两家公司是近期一波公开交易矿企将资本从比特币金库转向人工智能基础设施的最新事件之一。该变化在 2026 年前三个月带来了行业范围内创纪录的 BTC 销售。

比特币矿工在第一季度抛售创纪录的 32,000 BTC

根据 CryptoQuant 的数据，2026 年第一季度，公开比特币矿企共抛售了超过 32,000 BTC——这不仅超过了 2025 年全年净销售额，甚至还超过了 2022 年二季度 Terra-Luna 崩盘期间大约 20,000 BTC 的清算规模。

出售方包括 MARA Holdings：该公司在 3 月出售了 15,133 BTC，约合 11 亿美元；以及 Riot Platforms：从 3,778 BTC 中套现近 2.895 亿美元。Core Scientific 也在仅 1 月份就转移了约 1,900 BTC（约合 1.75 亿美元），同样来自该报告。

随着季度推进，CleanSpark 的销售也在上升。该公司在 1 月份出售了其当月产出的 573 BTC 中约 159 BTC。到了 2 月，它已清算了其挖出的 568 BTC 中 553 BTC，几乎把当月产量全部售出。

这轮抛售潮与 2024 年形成了鲜明反转：当时，公开矿企净增加了 17,593 BTC，并推动合计金库规模超过 100,000 BTC。

为什么矿工要为 AI 数据中心出售 BTC？

比特币的出售大多源于“挖矿难以盈利”。Hashprice 是一项关键衡量指标，用于追踪矿工预计能赚多少钱；目前它正处于有史以来的最低水平附近，徘徊在低于每拍哈希每秒 30 美元附近的区间。网络难度也大约比 2021 年高出 10 倍，而 2024 年 4 月的减半将区块奖励减半。

这些因素正在推动矿工转向 AI 工作负载。据 Cryptopolitan 在 2 月引用的行业数据，AI 基础设施每消耗 1 兆瓦电力产生的收入，比传统挖矿高出 3 到 25 倍。因此，AI 工作负载的利润率往往可达 80% 到 90%。

Hut 8 价值 98 亿美元的数据中心协议，是由一家此前“纯矿企”转型后的最大交易之一。该公司还在 5 月 1 日的一份声明中表示，最近对一项以比特币作抵押的信贷额度进行了再融资。

据 Cryptopolitan 报道，今年早些时候，Bitdeer 在这项转向上树立了标杆：它在 2 月清算了全部比特币金库（超过 1,127 BTC），用于购置土地以及高性能计算扩张。

VanEck 研究主管 Matt Sigel 当时指出，Bitdeer“就像其他矿工一样，正在积极出售其挖到的所有（甚至更多）比特币，以为 AI 转型提供资金。”

尽管有抛售，持仓规模仍然很大

尽管出现了创纪录的清算，公开矿企仍集体持有大量比特币。根据 BitcoinTreasuries 的数据，29 家上市矿企合计持有 100,287 BTC；按当前价格估算价值约 81.9 亿美元。

前 10 名上市比特币矿业公司。来源：BitcoinTreasuries.net。

MARA 以 38,689 BTC 领跑，其后是 Riot Platforms，持有 15,680 BTC。Hut 8 持有 13,696 BTC，CleanSpark 持有 13,561 BTC，使其在公开矿企中分别排名第三和第四。

摆在投资者面前的问题是：第一季度的创纪录抛售是一次性事件，还是一段持续走低趋势的开始？如果 Hashprice 继续处于低位，而比特币又无法稳定到足以抵消利润率被压缩的影响，那么行业向 AI 的迁移很可能会持续到 2026 年年底。

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