Michael Saylor 松口了。

Strategy 可能出售部分比特币持仓来支付股息。这是自 2020 年买入第一枚 BTC 以来，Saylor 第一次公开讨论「卖币」。
为什么现在重要？
过去六年，Saylor 的「永不卖出」是比特币市场最硬的多头叙事之一。他通过发行可转债和股票融资，不断加仓，把公司变成了一只比特币 ETF。这个叙事本身就在支撑市场信心。
现在，股息义务倒逼他考虑出售。2026 年股息支出预计 15 亿美元，而公司现金储备有限。Saylor 的说法是「为市场接种」，即主动小规模出售，测试市场承接力，避免未来被迫砸盘。
但市场并不买账。消息一出，MSTR 盘后跌 4%，BTC 短暂跌破 81,000 美元。
更深层的变化是什么？
比特币的「机构蓄水池」逻辑正在被重新定价。过去，机构买入=永久锁仓。现在，Saylor 的松口暗示，即使是最坚定的持有者，也可能在财务压力下成为卖方。
这对市场结构意味着：比特币的流动性预期从单向流入变为双向波动。当最大的多头开始讨论卖出，其他机构也会重新审视自己的持仓策略。
反面风险：
1. 如果 Strategy 真的开始出售，比特币将面临一个巨大的潜在抛压来源。公司持有约 50 万枚 BTC，即使只卖一小部分，也足以影响市场情绪。
2. 更关键的是叙事崩塌。Saylor 的「数字黄金」故事核心就是永不卖。一旦打破，比特币的「机构囤积」叙事将受到根本性质疑。
3. 但也不要过度解读。Saylor 同时表示出售所得可能最终用于购买更多比特币。这更像是一种财务操作，而非信仰转变。
一句话：Saylor 在走钢丝——既要满足股东，又不能摧毁自己亲手建立的叙事。市场正在观察，这根钢丝能走多远。
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