最近又看到一堆收益聚合器把 APY 写得像海报一样亮，挺诱人，但我现在第一反应反而是：这收益到底从哪拧出来的？合约是不是一层套一层，权限在谁手里，出了事是代码背锅还是有人能暂停、能改参数……说白了，APY 不是收益，是路径。

还有人拿链上收益跟 RWA、甚至美债那套一起对比，我也能理解，毕竟都在找“看起来稳”的东西。但链上这边很多时候稳的是界面，底下对手方换来换去，你根本没空每次都追溯。

我最怕的不是亏，而是以为自己在赚利息，结果其实在赌一个看不见的承诺。反正我现在宁愿慢点，少吃点，也想把合约和对手方先看清楚再说。