刚刚了解了今天加密货币发生了什么，背后的故事相当有趣。市场全面下跌，但这不是随机的抛售。我的观察是一个典型的清算级联，触发了更广泛的去杠杆螺旋。

所以比特币受到冲击，跌破了一些关键支撑位。仅此一点不足以让一切崩盘，但事情变得复杂：当BTC下跌时，大量杠杆多头头寸被清算。我们说的是仅在过去一天里就有大约2.37亿美元的BTC多头被清算。更关键的是？在过去一周，这个数字跃升到21.6亿美元。这种数字说明杠杆已经在一段时间内逐步解除，而不仅仅是今天。

当这些头寸被平仓时，它们变成市场卖单。所以比特币持续下跌，触发更多清算，形成更多卖压。这是一个反馈循环。而且由于比特币在衍生品交易中占据主导地位，所有这些卖压直接涌入山寨币。交易者在各处都在减仓。

从大局来看，永续合约的未平仓合约在一天内下降了约4.4%，抹去了大约260亿美元的敞口。过去一个月？下降了大约34%。这说明加密货币下跌的原因不只是单一事件——而是持续数周的系统性去杠杆。

还有关于大户及其未实现亏损的紧张情绪。加上股票和债券也受到更广泛的避险情绪影响，大家都在减仓。市场情绪处于极度恐惧的区域。

关键是要观察比特币是否能站稳在75,000美元以上。如果能，市场或许会稳定下来。如果不能，70,000美元将成为下一个目标。在清算减缓、比特币停止下跌之前，波动性可能会持续升高，任何反弹都可能难以持续。