Pinterest第四季度财报电话会议中最有趣的五个分析师问题

Pinterest第四季度遭遇市场的显著负面反应，收入略低于华尔街预期，下一季度的指引也令人失望。管理层将差距归因于大型零售客户持续的广告撤回，这些客户受到关税和利润压力的影响尤为严重。CEO Bill Ready 描述公司表现未能达到潜力，并强调迫切需要多元化Pinterest的广告客户基础，加快其销售转型。他特别指出公司对大型零售商的依赖是Pinterest比一些竞争对手更明显感受到行业范围内广告支出压力的关键原因。

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Pinterest（PINS）2025年第四季度亮点：

**收入：** 13.2亿美元，分析师预估为13.3亿美元（同比增长14.3%，低于预期0.8%）

**调整后每股收益：** 0.67美元，分析师预估为0.67美元（持平）

**调整后EBITDA：** 5.415亿美元，分析师预估为5.471亿美元（41%利润率，低于预期1%）

**2026年第一季度收入指引**为9.61亿美元中值，低于分析师预估的9.818亿美元

**2026年第一季度EBITDA指引**为1.76亿美元中值，低于分析师预估的2.054亿美元

**运营利润率：** 22.8%，与去年同期持平

**每月活跃用户数：** 6.19亿，同比增长6600万

**市值：** 108.9亿美元

虽然我们喜欢听管理层的评论，但我们最喜欢的还是财报电话会议中的分析师提问。这些问题没有剧本，常常能突出管理团队希望避免的话题或答案较为复杂的内容。以下是引起我们注意的内容。

Pinterest第四季度财报电话会议中的前五大分析师提问

**JPMorgan的Doug Anmuth**询问第四季度收入疲软和第一季度指引的驱动因素。CFO Julia Donnelly 解释说，大型零售广告客户因关税而减少支出，这些阻力可能会持续到下一季度。

**Barclays的Ross Sandler**质疑销售团队转型的时间点和影响。CEO Bill Ready表示短期内可能会有干扰，但随着新销售组织的成熟，预计会在几个季度内获得全部收益。

**Wells Fargo的Ken Gawrelski**探讨是否需要进一步的技术投资以扩大广告客户基础。Ready回应说，AI驱动的自动化和第三方测量整合将对吸引和留住小企业客户至关重要。

**Goldman Sachs的Eric Sheridan**询问Pinterest在由AI和新进入者日益塑造的竞争激烈的数字广告市场中的定位。Ready强调Pinterest独特的视觉优先平台和高商业意图受众是其关键差异化因素。

**Baird的Colin Alan Sebastian**询问影响利润率指引的因素。Donnelly详细说明，审慎的AI投资和重组成本将通过有针对性的运营费用削减来平衡，除去TV Scientific收购的影响，调整后EBITDA利润率大致持平。

故事继续

未来几个季度的催化剂

在未来几个季度，StockStory团队将关注（1）成功扩展到中小企业和国际广告客户的证据，（2）AI驱动的产品推出如Pinterest助手和Performance Plus的速度与影响，以及（3）新销售和市场推广转型的速度与效果。这些方面的进展对于缩小用户参与度与变现之间的差距至关重要。

Pinterest目前股价为16.40美元，低于财报前的18.54美元。是否存在投资机会？在我们的完整研究报告中自己查看（对Active Edge会员免费）。

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