[国际金融简报] 特朗普"推进通过霍尔木兹的行动"……WTI飙升7.99%·美国10年期国债收益率升至4.37%

美国推进霍尔木兹海峡通行作战，导致中东风险扩大，油价暴涨与利率上升同时出现。

据国际金融中心4日报告，在美国加强中东地区军事与经济施压的情况下，全球金融市场呈现出地缘政治紧张与良好企业业绩混杂的走势。特别是美国推进霍尔木兹海峡通行作战，加剧了与伊朗的冲突，同时货币政策、能源价格与汇率变量多重作用，市场波动性正在扩大。

首先，核心问题是美国中东战略的变化。唐纳德·特朗普总统宣布推进部分非军用船舶通行霍尔木兹海峡的"自由项目"，并警告若遇阻挠将予以强力应对。同时，其对伊朗提出的协议方案表示不可接受，并保留了重启空袭的可能性。美国财政部警告与伊朗进行资金交易将面临制裁，并计划将中国与伊朗的能源交易问题纳入峰会讨论议题。对此，伊朗宣布计划引入新的霍尔木兹海峡通行规定（据推测为征收通行费），紧张局势由此升级。美国还宣布对古巴追加制裁，外交冲突呈扩大之势。

此类地缘政治紧张影响了整个金融市场。从周度数据看，全球市场呈现出股价上涨（+0.9%）、利率上升（+7bp）、美元走弱（-0.4%）的混合走势。美国标普500指数因以科技巨头为中心的业绩强劲而上涨，欧洲斯托克600指数也因主要企业业绩支撑上涨0.2%。而日本日经指数小幅下跌（-0.34%），中国和韩国股市分别上涨0.79%和1.90%。

在汇率市场，美元指数跌至98.16，下跌0.38%；日元因日本当局暗示干预而上涨1.5%。欧元小幅走弱，人民币亦小幅贬值。韩元兑美元汇率报1477.5韩元，上涨0.1%，韩国CDS维持在稳定水平。

利率方面，美国10年期国债收益率升至4.37%，上涨7bp；德国（3.04%，+4bp）和英国（4.96%，+5bp）也同步上升。这反映了4月FOMC被解读为鹰派以及高油价引发的通胀担忧。波动率指数（VIX）下跌9.19%至16.99，新兴市场风险指标（EMBI+）则无变化。

大宗商品市场中，油价上涨尤为显著。WTI原油报101.94美元，暴涨7.99%；铜价下跌1.58%，黄金下跌2.02%。尽管OPEC+决定自6月起每日增产18.8万桶，但实际产量未能达到目标，因此分析认为对油价影响有限。

从各国经济情况看，美国4月就业增幅预计将从3月的17.8万人放缓至6.2万至7.3万人水平。不过市场很可能仍将此解读为良好水平，且鉴于AI驱动的生产率提升，年内降息预期预计仍将维持。而美联储内部则持续出现通胀风险警告。卡什卡利行长指出，中东战争长期化可能限制政策应对，并称谈及降息预期为时尚早。共和党强硬派则强调解决国家债务的必要性。

在欧洲，欧央行和英国央行官员提及高油价持续时可能加息的可能。他们认为，若能源价格涨势未能遏制，将进一步紧缩不可避免。日本财务官三村暗示可能进一步干预外汇市场，并强调加强与美国的合作。中国正考虑暂停硫酸出口措施，这在中东供应已中断的情况下可能对全球金属和化肥市场造成冲击。实际上，硫酸价格已从每吨1000元人民币以下升至1800元人民币水平。

外媒与专家评估聚焦于结构性变化。彭博社分析认为，AI投资与否正决定各国增长率差距。美国因数据中心和知识产权投资增加，一季度GDP实现2%增长；中国也凭借AI相关出口扩张贡献了5%的增长。而欧洲主要国家仅录得0-0.3%的低增长，分析认为暴露出AI竞争力不足。

对于股市，有分析提出"5月卖出离场"的格言目前可能不再适用。过去10年，标普500在5月至10月期间平均录得7%以上的涨幅，稳健的业绩和经济韧性正支撑投资情绪。不过，美联储主席更替与中期选举变量被视为不确定性因素。

此外，亚洲新兴市场高信用等级债券利差收窄至56bp，创2009年以来新低。分析认为，这综合反映了中国经济复苏、新发行量减少、对美国资产依赖度下降以及AI投资资金流入等因素。

在金融体系方面，也出现了对美国银行监管放松和杠杆扩大可能推动金融风险而非支撑实体经济的担忧。分析指出，放松的资本更可能被用于交易或股东回报而非贷款，且考虑到与非银行金融机构的竞争格局，其效果有限。

此外，还提出美联储内部分歧扩大可能加剧市场波动、美元霸权减弱预期、私募信贷市场稳定性、消费在美国GDP中的重要性、双向利率押注扩大、特朗普对华战略可能削弱盟友信任等评估。

综合来看，当前全球经济已进入中东地缘政治风险、能源价格上涨、货币政策不确定性、以AI为中心的结构性变化同时作用的复杂局面。金融市场短期内虽受企业业绩和增长预期支撑，但受利率、油价和政策变量影响，波动性扩大的走势很可能会持续。