刚刚观察市场动态，很明显我们正面临一次由实际机制驱动的真正加密货币崩盘，而不仅仅是随机抛售。比特币大幅下跌，引发了一连串的清算，这些清算不断相互推动。

所以我注意到：当比特币跌破那个$75K 水平时，这不仅仅是价格的变动。它引发了一波强制清算。我们说的是大约2.37亿美元的比特币多头在一天内被清零。但这只是冰山一角——在过去一周，比特币的清算总额达到了21.6亿美元，月度总量超过44亿美元。这告诉我，杠杆已经被清理了好几周，而不仅仅是今天。

关于比特币在衍生品中的主导地位，当它波动时，其他一切都会跟着动。当那些多头被清算时，它们变成了市场卖单，推动比特币价格下跌，进而引发更多清算。这种反馈循环使加密货币崩盘在整个市场中蔓延。由于交易者在各处降低风险，山寨币也遭受重创。

更糟糕的是，永续合约的未平仓合约在一天内下降了约4.4%，抹去了大约260亿美元的敞口。从更广泛的角度来看，整体衍生品的未平仓合约在一个月内下降了约34%。这是系统性的大规模去杠杆化。同时，持有大量未实现亏损的大户也表现出紧张情绪，增加了市场的避险情绪。

这不仅仅是加密货币的问题。欧洲股市走弱，市场对货币政策收紧的担忧也在增加，因此整个市场都处于避险情绪中。市场情绪达到了极度恐惧的地步。

大家关注的关键水平是比特币的$75K 支撑位。如果能守住，或许会出现一些稳定。若明显跌破，则$70K 成为下一个主要支撑位。要让市场恢复，比特币需要停止下跌，清算也要放缓。在此之前，预计波动性将保持在较高水平，反弹也会变得困难。

我们所看到的不是单纯的恐慌，而是市场在压力下几周来杠杆逐步解除的结果。事情是否会改善，主要取决于比特币能否在关键支撑位上方稳定。