全球能源市场概览（4月27日-5月2日）：霍尔木兹仍是焦点，油价维持高风险溢价

📌 本周，全球能源市场仍由美国-以色列-伊朗的长期冲突以及霍尔木兹海峡的持续中断所主导。布伦特原油价格短暂突破每桶115美元区域，然后回落至108-111美元左右，而WTI则保持在每桶101-102美元附近，显示市场仍在定价高供应风险溢价。
💡 原油反弹不仅受到地缘政治头条的推动，还受到实际物理紧张的支撑。美国原油、汽油和馏分油库存都大幅下降，而通过霍尔木兹的油轮运输仍远低于正常水平。这使得短缺风险超出了原油，扩展到柴油、航空煤油和汽油等成品油。
⚠️ 阿联酋退出OPEC/OPEC+是一个重要的中期变量。在短期内，空头影响仍有限，因为海湾地区的流动仍受限制，但如果霍尔木兹逐步重新开放，阿联酋提高产量的能力可能削弱OPEC的供应纪律，并对油价结构产生新的压力。
🔎 天然气市场表现出更明显的分歧。美国亨利中心价格保持在每百万英热单位2.5-3.0美元左右，受到国内过剩供应、天气有利和高产量的支撑。相比之下，亚洲和欧洲的液化天然气市场由于依赖海湾流量，仍更为敏感，意味着如果中断持续，现货货运的竞争可能会保持激烈。
⏱️ 宏观影响也变得更加明显，能源价格的上升再次提高了通胀风险，尤其是对亚洲大型能源进口经济体而言。然而，需求也在运输和炼油方面显示出压力，形成供应短缺与需求破坏之间的微妙平衡。
✅ 下周，市场将关注OPEC+会议、美国-伊朗谈判更新、能源信息署（EIA）库存数据以及霍尔木兹的油轮流量。短期内，油价仍有较高的底部支撑，波动性强，但如果出现停火或航运流重新开放的更明确信号，修正风险将增加。
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