全球金属市场概览（4月27日–5月2日）：工业金属因供应更趋收紧而维持偏强基调，贵金属则在地缘政治风险升温后反弹。

📌 本周全球金属交易呈现涨跌互现的态势，但整体偏正面，尤其是工业金属。随着中国进入劳动节假期，流动性明显偏薄；不过，低库存、更高的海运运费成本以及供应中断仍持续支撑价格。
🔎 镍是最为明显的领涨品种，LME 3个月期价格正逼近22个月高位。反弹主要得益于印尼采矿配额的管控趋严、硫磺成本上升，以及不锈钢供应链上原材料可得性进一步收紧。部分印尼 HPAL 供应承压，同样强化了“镍正从过剩转向更紧张市场”的判断。
💡 铜价继续维持在约13,000 USD/吨的高位基础上，因LME/SHFE库存仍处于低位，精矿加工费维持为负，市场也在观察中国自5月起硫酸出口限制带来的影响。尽管中国一季度精炼铜产量实现强劲增长，但二季度的检修安排以及精矿紧张局面，仍令中期支撑保持稳固。
⚙️ 铝也同样受到现货紧张信号支撑：LME库存下滑、期现结构维持backwardation、取消的仓单数量增加。中东紧张局势推高了运费成本并延长了交付周期，尽管纸面市场在短期内出现调整，铝价仍能维持高位。
⛓️ 铁矿石价格基本稳定在105–110 USD/吨附近，支撑来自中国高炉炼铁产量较高以及节前补库。不过，港口库存偏高，以及来自巴西、澳大利亚和Simandou的发运更强，限制了上行空间，尤其是在节后钢铁需求若未能明显回升的情况下。
🪙 贵金属本周初先是下跌，主因美元走强以及市场等待FOMC决议；随后当美联储维持利率不变时反弹。与此同时，能源通胀以及美国–伊朗/霍尔木兹海峡（Hormuz）紧张局势仍维持在较高水平。黄金、白银和铂金均受益于防御型资金流，白银因同时兼具避险属性与工业金属属性，波动更高。
⚠️ 未来1–4周，关键关注点将是中国假期后的数据、LME/SHFE库存、铜加工费走势以及霍尔木兹海峡相关进展。若中国实际需求的复苏得到确认，铜、镍和铝可能继续维持在较高水平；否则，若美联储更偏鹰派、地缘政治风险有所缓和或中国刺激力度减弱，可能会在近期反弹之后触发获利了结。
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