这两天又在翻稳定币供应和ETF那堆数据，感觉最容易踩的坑还是把“同时发生”当“因果”。稳定币多了不等于一定有人要冲进来买，ETF流入也不等于马上就推着价格走，很多时候就是场外资金在观望、在调仓，节奏跟链上完全不是一条线。

最近RWA、美债收益率、链上收益产品老被放一起比，说白了大家都在找“更像现金管理”的去处，但风险结构差很多，别看个数字就上头。我现在更愿意盯：新增稳定币是不是被拿去做借贷/做LP，还是只是在交易所躺着不动。教程很多，我会优先看那种把数据口径讲清楚、顺手把反例也列出来的，省得自己脑补。先这样。