为什么Halozyme Therapeutics（HALO）在收购驱动的第四季度亏损和2026年前景再确认后下跌7.9%

Simply Wall St

Thu, February 19, 2026 at 12:13 PM GMT+9

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HALO

-9.01%

2026年2月，Halozyme Therapeutics公布2025年第四季度收入为4.5177亿美元，全年收入为14亿美元，但由于收购相关减值以及IPR&D费用，本季度净亏损为1.4159亿美元，同时重申2026年收入指引为17.1亿美元至18.1亿美元。

随着ENHANZE驱动的收入动能强劲，以及近期针对新高浓度药物递送技术的多笔交易，管理层表示计划继续利用强劲现金流，以有纪律的方式推进并购，并在2026年至少达成三项新的授权协议，旨在拓宽特许权使用费与高利润收入来源。

我们接下来将分析Halozyme通过收购推动的药物递送组合扩张，如何影响围绕ENHANZE驱动特许权使用费的现有投资叙事。

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Halozyme Therapeutics投资叙事回顾

要持有Halozyme，你需要相信ENHANZE以及更新的高浓度平台能够在合作伙伴面临定价与生物类似药压力时，仍支撑持久的高利润特许权使用费与授权收入。最新的2025年第四季度业绩显示：尽管营收端表现强劲，但亏损由与收购相关的费用驱动；这似乎并未改变短期内将ENHANZE采用视为关键催化剂，或将风险集中在少数几家主要合作伙伴身上的关注重点。

最相关的最新进展是：管理层在第四季度发布时重申2026年收入指引为17.1亿美元至18.1亿美元。对我而言，这一指引处于当前催化剂争论的核心，因为它把ENHANZE驱动的增长与对新收购药物递送技术的预期联系在一起，同时也界定了当大型合作产品面临报销或与生物类似药相关的逆风时，Halozyme可能拥有多少“缓冲空间”。

然而，尽管这份收入前景看起来稳健，投资者仍应留意：如果一个或多个关键ENHANZE合作伙伴出现问题，就存在集中度风险……

阅读全文：Halozyme Therapeutics完整叙事（免费！）

Halozyme Therapeutics的叙事预测：到2028年收入将达到20亿美元，盈利将达到11亿美元。

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探索其他观点

HALO 1年股价走势图

一些最低估值的分析师给出了更严苛的看法：他们认为，即便他们预计到2028年ENHANZE依赖仍可能“反噬”，收入约为21亿美元、盈利约为11亿美元；因此，如果你持有或正在考虑Halozyme，值得把这种更谨慎的情景与近期收购以及指引再确认结合起来权衡。

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_ 本文由Simply Wall St撰写，内容具有一般性。我们仅基于历史数据与分析师预测，采用不偏不倚的方法进行评论，且我们的文章不构成财务建议。 这不构成对任何股票的买入或卖出建议，也未考虑你的目标或你的财务状况。我们致力于提供由基础面数据驱动、面向长期的分析。请注意，我们的分析可能未纳入最新的、对股价敏感的公司公告或定性信息。Simply Wall St在文中提及的任何股票上均不持有头寸。_

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