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刚刚算了一下30年可口可乐的投资，老实说这是一个对股息投资者来说相当有趣的案例研究。1995年有人把$1k 投入到KO，今天大约会有$9k ，听起来还不错，直到你意识到大部分的收益来自股息，而不是股票升值。股票本身只涨到了大约4.3千美元，其余的4.7千美元来自于再投资的股息。顺便说一下，这是连续63年的股息增长，对于任何公司来说都相当疯狂。
不过，事情变得更有趣了。同期，标普500指数中的$1k 在相同的时期内大约变成了2万美元。超过一倍多。所以，是的，尽管有那么多股息上涨，可口可乐的表现明显跑输大盘。沃伦·巴菲特的伯克希尔自80年代末以来一直持有他们的仓位，但自1994年以来实际上没有买卖股票，这说明他们对当前市盈率的估值持有一定的看法。
不过，股息收益率仍然保持在大约2.9%，远高于标普平均的1.2%，所以如果你特别追求随着时间复利的收入，KO仍然有意义。但如果你试图找到更快增长资金的方法，数学显示你需要更高的股息收益率、更好的资本升值，或者两者兼而有之。真正的问题不是可口可乐是不是一只差的股票，而是当其他机会存在时，它是否是你资本的最佳用途。