SEC主席将预测市场列为主要监管重点

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数字资产市场正在出现一条新的监管断层线。2026年2月12日，在参议院银行委员会的听证会上，SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）将预测市场描述为“一个巨大问题”，这表明对Kalshi和Polymarket等平台的联邦监管可能正在进入一个新阶段。

直至目前，这些市场大多被认为归属《商品期货交易委员会》（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）的监管范围。阿特金斯的表态暗示，这种假设如果不作限定，可能已经不再成立。

重叠管辖权成为焦点

阿特金斯表示，预测市场在SEC与CFTC之间“可能存在重叠的管辖权”。他的核心要点是结构性的而非政治性的：如果一份合约符合证券的法律定义，那么无论如何被贴上标签，都不能把它从SEC的监管范围中排除出去。

“证券就是证券，不管它以何种方式被呈现出来，”他指出，这意味着某些基于事件的合约可能会根据其具体设计落入证券法的范畴。

他也确认，正与CFTC主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）在一项名为“Project Crypto”的联合倡议下持续开展协调。该努力旨在使数字资产监管现代化，并对那些使部分平台得以在现有框架之间“钻空子”运营的灰色地带进行处理。

与此同时，CFTC已从此前更为限制性的立场转向。2024年提出的禁止与政治和体育相关的事件合约的方案已被撤回，该机构现在更倾向于通过正式的规则制定，而不是直接全面禁止。

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州级压力加剧

联邦层面的审查正与不断上升的州级法律挑战同步展开。

2026年1月，一名马萨诸塞州法官裁定，Kalshi的体育相关合约属于州博彩法的适用范围，从而临时阻止该平台在当地提供这些市场。Polymarket在内华达州和马萨诸塞州也面临类似诉讼，相关方主张联邦法律应当优先于州层面的赌博限制。

在复杂性之外，纽约南区美国检察官杰伊·克莱顿（Jay Clayton）确认，他的办公室正在积极审查预测市场是否存在潜在欺诈。他的表态也清楚表明：把某项产品标为“预测市场”并不能为其免除联邦反欺诈法规的约束。

行业增长倒逼监管走向明确

预测市场增长迅速，受到2024年选举周期带动，以及围绕2026年超级碗等重大事件的活跃度提升的推动。包括Coinbase和Gemini在内的更大平台也推出了类似预测的产品，从而增加了机构对该领域的敞口。

随着参与范围扩大、资本进一步加深，监管机构似乎越来越不愿意让管辖权层面的疑问悬而未决。

新兴的争论已经不再是“预测市场是否会被监管”，而是“将由哪个机构来制定规则”。