所以美联储刚刚做了大家预料中的事——又一次季度利率下调，这是连续第三次。但让我注意到的是：裂痕开始显现。这次我们实际上有三位不同意见的投票者，这是自2019年以来的首次。这是一个相当大的信号，表明美联储的政策共识正在崩溃。

斯蒂芬·米兰希望更激进地削减50个基点，而奥斯坦·古尔斯比和杰弗里·施米德都希望完全停止加息。目标区间现在定在3.50%到3.75%，但显然并非所有人都认为这是正确的举措。

但真正有趣的是观察美联储官员们实际上认为接下来会发生什么。点阵图完全分裂。有些人预测到2026年底利率可能降至2.0%到2.25%，而另一些人则预测更高的水平。官方预测显示，明年可能只会再降一次季度点，但各官员的看法远未达成一致。

这种联邦政策思想的分裂反映了美联储正在应对的真实紧张局势。他们试图支持就业，同时还要应对仍然高于预期的通胀。就业风险最近有所上升，但通胀没有配合，反而自年初以来有所上升。

美联储基本上表示他们会继续关注数据并根据需要调整，但1月底的下一次会议可能会变得很有趣。市场预期那时可能不会有变化，尽管坦率地说，官员们对前景的分歧如此之大，任何事情都可能发生。

整个局势告诉我，美联储的政策目前处于一个微妙的状态。轻松的降息周期可能已经结束，我们可能进入一个更为波动的时期，每一个数据点都变得更加重要。值得关注这个局势的演变。