刚刚发现一些关于沃伦·巴菲特悄悄在伯克希尔哈撒韦投资组合中所做事情的有趣信息，这基本上是在发出市场当前的红旗信号。

所以事情是这样的：伯克希尔已经连续13个季度在抛售股票。我们说的是净销售额达1870亿美元。这是巨大的。早在2018年，巴菲特告诉大家他一直在寻找买入的交易。现在？这个靠寻找低估股票建立帝国的人，基本上坐在场边，手持超过3000亿美元的现金。这说明了什么。

如果巴菲特认为价格合理，为什么会这样做？唯一合理的答案是他相信估值现在已经过度拉伸了。而数据也以一种相当令人不舒服的方式支持这一点。

标普500的CAPE比率在二月达到了39.8。如果你了解一些市场历史，这个数字应该让你感到紧张。自2000年互联网泡沫破裂以来，我们还没有见过如此极端的估值。实际上，自1957年以来，标普指数只有在829个月中有26个月的CAPE高于39。所以这是一个罕见的领域。

事情变得严重的地方在于：历史上，当标普的CAPE倍数超过39时，市场不仅会暂停，还会实际下跌。平均来看，未来三年内会下跌30%。有些时期在六个月内损失4%，两年内损失20%。当然，这并不是保证，但这个模式相当一致。

现在，沃伦·巴菲特和他的团队显然知道这些历史。他们经历过市场周期。尽管手中持有大量现金，但他们保持谨慎，表明他们真正关心我们所处的周期位置。

乐观的观点是，人工智能可能改变一切——公司可能比预期更快地增长盈利，这将支持更高的估值。也许CAPE比率只需要盈利赶上来。这是有可能的。但这也是乐观的场景。

更现实的做法？如果你持有的股票让你不舒服看到下跌30%，现在可能是减仓的时候。沃伦·巴菲特通过他的行动基本上在告诉我们，耐心比在这些价格追逐涨幅更好。专注于具有合理估值和真正增长催化剂的优质股票。这就是当前的操作策略。