刚刚注意到一些值得思考的事情。上周末的重大军事升级已经在市场中引起波动，人们最关心的问题是影响会有多深、持续多久。

看看周日晚上发生了什么。由于交易员确实担心供应中断，原油期货跳涨5.5%，涨至每桶70美元以上。霍尔木兹海峡基本上是全球石油的生命线——大约五分之一的全球石油流经那里。如果那里遭到干扰，我们谈的就将是实实在在的经济压力。

有趣的是：尽管本周大多数股票很可能都将面临逆风，但某些板块却可能从中受益。在这场事态爆发之前，国防类股票就已经颇具吸引力，尤其是当欧洲各国加大军费投入时。我一直在关注国防科技相关的机会，而当前这个板块的动态确实很有吸引力。像洛克希德·马丁和RTX这样的公司，处在相对有意思的位置。

贵金属则是另一番景象。白银和黄金期货本就站在较为稳固的基础上，但地缘政治的不确定性通常会促使投资者转向这些避风港。尤其是白银，表现一直很强；而水务/水资源类股票——在这些讨论中有时会被忽视——也可能同样引起关注，因为投资者在寻找更稳定的选项。

我认为最关键的，是我们大概率会看到的资产轮动。通常在不确定性上升时，投资者会把资金从更高风险的标的（比如小盘股和科技股）撤出来。在这种情形下，推动市场波动的真正力量就在这里。对大多数投资组合而言，目前的关键路径在于：是继续采取防御策略，还是等波动消退。

如果你是日内交易者，波动对你而言就是朋友。但如果你在布局长期仓位，传统的做法仍然适用——不要恐慌性抛售。话虽如此，如果你更保守，并且确实担心冲突会持续升级，这可能就是重新平衡、向更安全的板块以及分红型公司做配置的时候。

真正的问题在于：这场升级会继续还是会降温？这决定了我们面对的是几天的市场阵痛，还是几周的压力。无论如何，当前考虑防御性仓位以及贵金属敞口都值得。