刚刚发布了Vista Energy的第四季度业绩，结果可谓喜忧参半。VIST的盈利相当不及预期——调整后每股收益为0.49美元，而市场预期为1.12美元。 但关键在于：收入实际上超出预期，达到7.19亿美元，因此盈利未达预期主要是由于大宗商品价格走弱，而非运营方面的问题。

从产量表现来看，情况其实相当不错。VIST将产量同比提高59%至每日135,414桶油当量，其中87%为原油。他们在第三季度和第四季度合计投产了40口净井，而去年收购的La Amarga Chica项目显然正在发挥效益。具体来看，原油产量从73,491桶/日跃升至118,285桶/日。

问题出在实现价格。原油平均价格为每桶58.9美元，较一年前的67.1美元下跌12%。天然气和液态烃（NGL）的价格也同样遭遇下滑。尽管销量更高，但这正是压垮利润的原因。不过管理层在成本控制方面做得还不错——由于在更高产量水平下固定成本吸收改善，提升成本（lifting expenses）下降12%，至每Boe（油当量）4.1美元。

对于2026年，VIST指引预计产量约为140 Mboe/d，调整后EBITDA为19亿美元（假设油价为65美元）。他们的资本支出（capex）预计为15亿到16亿美元。该股在Zacks处于强烈卖出评级，但老实说，把它和大宗商品价格带来的逆风因素分开来看，其运营执行表现还是相当不错的。