黄金最近一直以谨慎的基调在波动。现货价格小幅上涨0.4%，至约$51,161；期货则上涨0.8%，但说实话，这里的真正主线还是美元。美元在经历短暂回调后再次走高，重新触及我们此前本周早些时候看到的三个月高点。

那么，是什么在推动市场这种谨慎？主要是地缘政治紧张局势。伊朗称他们用导弹击中了波斯湾的一艘美国油轮，这显然让人担心霍尔木兹海峡周边可能出现的中断。与此同时，美国刚刚在斯里兰卡附近击沉了一艘伊朗军舰——国防部长皮特·赫格斯特（Pete Hegseth）称这是自二战以来对敌方军舰的首次打击。目前冲突已进入第六天，据悉库尔德武装正在准备对伊朗采取行动。参议院也投票否决了一项决议，该决议本来会限制特朗普在此地区的军事权力。

从经济面看，也有一些值得关注的动向。联邦一名法官裁定，公司可以就此前被最高法院在上个月宣告无效的那些关税申请退款。财政部长斯科特·贝森（Scott Bessent）暗示，全球进口费率可能很快从10%上调至15%。他对五个月内回归常态相当有信心，但这显然也正在促成当前市场的谨慎布局。

美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）在彭博社表示，尽管存在这些地缘政治风险以及通胀担忧，降息仍应继续发生。今天将公布进口价格数据以及初请失业金人数，周五则会公布失业率数据。鉴于眼下多重因素正在同时堆积——地缘政治风险、关税不确定性，以及经济数据仍在被交易者消化——这种谨慎情绪似乎是有其合理性的。