你有没有注意到大家总是把“牛市”和“熊市”随意乱用，好像这两个词的意思很明显？说实话，大多数使用这些术语的人其实都不能真正解释它们的含义。但如果你认真投资，你就需要理解市场在这两种状态之间切换时到底发生了什么。

让我简单地拆解一下。牛市是指股票价格在一段持续时间内呈上升趋势。美国证券交易委员会（SEC）正式定义为在至少两个月内，广泛市场指数上涨20%或更多。但实际上，这只是大多数股票一起上涨，人们对经济感到乐观的表现。财富效应也会起作用——资产价值上升，人们感觉更富有，消费也更多，从而进一步推动经济增长。相当直观。

熊市则相反。它意味着股票价格下跌20%或更多，并伴随着悲观情绪。人们变得害怕，纷纷撤出股票，导致价格进一步下跌。这是一个恶性循环。在2008年左右的金融危机期间，市场下跌超过50%。大萧条时期更是惨烈——价格下跌了83%。所以，熊市有时会变得非常糟糕。

这些术语到底从哪里来的？最流行的说法是它们比喻动物的攻击方式。牛会用角向上冲，熊则用爪子向下挥。很有道理，对吧？纽约证券交易所附近甚至有一座巨大的牛雕像，象征繁荣和乐观。

不过，有趣的是，自1928年以来，标普500指数经历了26次熊市和27次牛市。但牛市持续的时间远远长于熊市——平均接近三年，而熊市大约只有10个月。而且，牛市的涨幅远远超过熊市的跌幅。这也是为什么长期投资者不应该惊慌失措。

2020年真是疯狂。在2月和3月，市场几天内下跌超过30%。这是历史上最快的30%下跌。然后一声巨响——在33个交易日内，市场完全反转，创下了历史新高。史上最短的熊市。这是典型的黑天鹅事件，疫情让所有人措手不及。

真正的教训是？如果你是真正的长期投资者，牛市和熊市的周期不应该让你紧张。历史趋势是向上的。只有在你在底部恐慌抛售或在顶部贪婪买入时，才会造成损失。秘诀是保持策略的一致性，定期投入，不让情绪左右决策。

如果你几年后需要用钱，那情况就不同了——股票并不适合短期资金。但如果你还有几年时间，市场的波动会自行平衡。大多数投资者伤害自己，是因为试图抗衡周期，而不是顺势而为。