刚刚看到4月天然气合约在周三下跌了大约4.5%，回吐了本周早些时候的一部分涨幅。似乎市场在中东冲突担忧上开始降温，报告显示伊朗可能愿意展开会谈。显然伊朗否认了，但交易员们认为中断不会像担心的那么严重。

价格下跌还与特朗普关于通过霍尔木兹海峡保持能源流动并提供海军支持的评论有关——这在一定程度上消除了地缘政治的溢价。再加上预报显示美国东部地区气温将持续升高到三月中旬，这意味着取暖需求减少。这一组合足以在本周早些时候价格飙升后将其拉低。

有趣的是潜在的供应情况。美国产量接近创纪录水平，几乎为113亿立方英尺/天，能源信息署刚刚将2026年的预测调高。我们现在有134个在用钻机——是2.5年来的最高水平。这种供应增长对长期价格来说是看跌的，即使地缘政治噪音引发短期反弹。库存仍接近正常水平，所以没有短缺的故事支撑价格。

欧洲储存量只有30%满，远低于季节性平均水平。如果局势再次紧张，这可能会提供一些上涨支撑。但目前市场似乎认为中东的中断只是暂时的，这也是天然气价格回落的原因。未来的主要驱动力可能只是供应增长超过需求。