刚刚注意到天然气价格最近遭遇重挫。三月期货昨日收盘下跌超过2%，创下四个月新低。原因很简单——美国天气变暖，取暖需求减少。商品天气集团将其预报调整为本月末之前西部地区温度高于正常水平。

有趣的是储存情况。随着产量保持在113.3亿立方英尺/天的高位，而需求仅为101.4亿立方英尺/天，美国预计将在未来几周内从储存赤字转为盈余。这就是看空压力所在。能源信息署（EIA）还将2026年的产量预期上调至近110亿立方英尺/天，因此过剩担忧是真实存在的。

但与此相比，欧洲的情况则不同——那里的天然气储存仅占容量的31%，而季节性平均水平为47%。根据不同地区，情况差异很大。这种对比显示了区域因素的重要性。回想一月北极风暴袭击时，天然气价格曾飙升至三年高点，因为冻裂导致约500亿立方英尺的产量损失。现在天气变得温和，产量高企，市场正处于另一种状态。

电力需求也最近疲软——截至2月中旬的那一周，发电量同比下降了1.6%。不过，活跃的钻机数量达到了2.5年来的最高水平，显示生产商仍在不断增加供应。似乎供需平衡正逐渐偏向看空，未来价格可能会受到压力。