所以我一直在密切关注半导体行业，我在这个领域最大的持仓是VanEck半导体ETF——去年涨了49%，说实话，看到这个涨幅让我觉得挺疯狂的。我们已经进入2026年的四个月了，它又上涨了12%，所以动力依然存在。

问题是，大家基本上都在押注AI对芯片的需求不会消退。数据也支持这个观点——预计今年全球半导体销售额将达到9750亿美元，比2025年增长26%。这个增长率相当健康。当每个主要科技公司都在投入数十亿美元建设AI基础设施，而我们可能还要几年才能看到成熟的产品，这为这轮涨势提供了真正的动力。

但这里我开始变得有点谨慎。SMH ETF的市盈率目前是45倍的滚动盈利。即使我们达到了那26%的增长目标，未来市盈率也会降到大约35倍。当你考虑到这个水平还是挺高的。而且，英伟达报告了强劲的业绩——收入超预期，盈利超预期，指引上调——股价第二天仍然下跌了5%。如果我见过的警示信号，这绝对算一个。市场可能已经把所有好消息都反映在价格里了，任何失望都可能迅速变得很糟。

还有一个难以忽视的集中风险。大约30%的SMH投资组合都集中在英伟达和台积电这两家公司上。所以你的整个论点基本上都依赖这两家公司能完美执行。如果其中任何一家出现问题，你都能感受到影响。

我还认为半导体是否仍然是AI敞口的正确选择？嗯，可能是的。随着AI编码变得更好，软件行业更容易受到颠覆。芯片更难被取代。但我目前对估值还是挺关注的。这个行业在2026年完全有可能继续上涨，但如果让我说我是否考虑获利了结或等待更好的入场点，我会说谎。