我一直在关注 SNDK，这里的估值设置非常有意思。该股的交易市盈率（未来预期）为15.83倍，实际上低于计算机存储行业的平均水平17.03倍，也远低于更广泛的科技行业24.58倍。对于一家显然正在加速的公司来说，这是非常有分量的折扣。

让我注意到的是数据中心业务。财年第二季度的数据中心收入同比增长76%，而这只是人工智能基础设施建设的开端。他们已经在主要超大规模云服务商处对 PCIe Gen5 驱动器进行认证，并且还有一款名为 Stargate 的 QLC 产品正在与两家大型玩家推进认证流程。当收入开始流入时，这将成为一个真正的近端催化剂。

PC 更新周期和边缘计算也在增加助推力量。上个季度边缘收入同比增长63%，消费端增长52%。随着具备 AI 能力的硬件逐渐成为标配，设备每台需要更多的存储容量。SNDK 在这里布局得很到位，依靠其全闪存产品组合以及高端品牌合作伙伴关系。

看一下财年第三季度的数字：管理层指引收入为44亿到48亿美元，毛利率在65%到67%之间。预期每股收益在12到14美元之间。市场共识口径预计收入为40亿美元（同比增长136%），每股收益为7.79美元，相比一年前的30美分。——这是一段幅度巨大的盈利上行。

另外，Kioxia 的合资企业协议锁定到2034年，这一点也很关键。它让他们在长期竞争中在制造和技术方面相较于 Micron、Western Digital 和 Seagate 具备优势。

从股价表现也能看出一些端倪。过去六个月，SNDK 的回报率为749.8%，而行业为92.4%，更广泛板块为4.7%。即便在这段行情之后，它仍然在交易层面低于行业与板块的平均水平。在同一时期，Micron 上涨204.9%，WD（Western Digital）上涨180.1%，Seagate 上涨98.2%，都跑在它后面。

整体的局面让人觉得很有吸引力：你拥有折扣估值、结构性 AI 需求的顺风、清晰的产品路线图（Stargate 正在到来），并且在远期口径上仍比同业更便宜。如果你在寻找 AI 基础设施方面的敞口，那么值得继续把它放在观察名单里。