所以你总是听人们谈论牛市和熊市，但说实话，大多数使用这些术语的人并没有真正解释它们的含义。我明白——这个术语无处不在，但没人详细说明。让我分享一下我多年来学到的关于这个的知识。

首先是牛市。当我们处于牛市时，股票价格呈上升趋势，感觉一切都很好。美国证券交易委员会（SEC）正式将其定义为在至少两个月内，广泛市场指数上涨20%或更多。但实际上，这意味着大量股票持续上涨一段时间。有趣的是，这并不一定适用于整个市场——你可能科技股处于牛市，而公用事业股却在挣扎。这其实很常见。

牛市的酷炫之处在于背后的心理学。有一种叫做财富效应的现象，人们在房价和股票组合上涨时会觉得自己更富有，从而花更多的钱。这种支出实际上推动了更多的经济增长，维持了牛市的持续。这是一个自我强化的乐观循环。

现在完全反转，你会得到熊市。熊市基本上是相反的——股票价格下跌20%或更多，并带来经济悲观情绪。人们变得害怕，撤出资金，导致价格进一步下跌。这非常残酷。在大衰退期间，我们看到股市下跌超过50%。大萧条时期甚至更糟，下跌了83%。当你处于熊市时，投资者处于保护模式，而非增长模式。

从历史上看，牛市一直占上风。自1928年以来，标普500指数经历了26个熊市和27个牛市。但关键的区别在于——牛市持续时间要长得多。平均牛市大约持续三年，而熊市通常持续大约10个月。这对牛市来说是一个巨大的优势。

2020年非常疯狂，因为我们很快就经历了两者。市场在几天内暴跌超过30%——史上最快的30%下跌。然后它又奇迹般地完全反转，在33个交易日内创下了历史新高。那是历史上最短的熊市。通常这种剧烈的波动是闻所未闻的。当COVID爆发时，这就是一个典型的黑天鹅事件。

对你的投资组合来说，重要的是：如果你是真正的长期投资者，牛市与熊市的周期不应该让你太过焦虑。历史趋势是向上的。问题在于，当人们在熊市期间恐慌性抛售，或在牛市高点大量买入时。那才是真正的伤害发生的时刻。最好的策略是保持一致，不被情绪左右。而如果你在未来几年内需要用到这笔钱，就要保持安全——股票是一个长期游戏。