刚刚浏览了一些2025年首次公开募股（IPO）数据，老实说，那年夏天的股市首次亮相格局真是疯狂。第一季度和第二季度几乎成为新股上市的死区，突然第三季度需求爆发。那些几乎已经私有了十年的公司终于决定上市，投资者对此热情高涨。

整个氛围的转变归因于三件事：第一，人们实际上又开始购买新发行的股票，经过多年的观望。第二，人工智能和加密货币行业绝对占据主导地位，任何涉及这些领域的公司在股市首次亮相时都能立即引起关注。第三，大家都押注美联储会降息，让资本变得更便宜。这三者的结合简直就是火箭燃料。

那一波中吸引我注意的两只股票各有不同的精彩之处。Figma的股市首次亮相简直疯狂——开盘价为33美元，日终涨到115美元，涨幅超过200%。这家公司大约有1300万活跃用户，收入达2.28亿美元，年增长率为46%。是的，估值偏高，达到了40倍销售额，但产品实际上很有意义——一个实时设计协作平台，拥有Netflix和Stripe等大型企业客户。

然后是MNTN，它在连接电视广告方面有个有趣的角度。这个绩效电视平台帮助品牌在Roku、Fire Stick等设备上定位特定受众。虽然首次财报的每股收益（EPS）未达预期，但收入超出预期，达到6800万美元，增长25%。分析师们相当看好——8个买入评级对2个持有，普遍目标价在30美元左右。

回头看，股市首次亮相的周期确实是波浪式的。你会遇到资本枯竭、公司延长私有期的时期，然后突然大门打开。从2025年上半年84家IPO到那个火热的夏季浪潮，显示出情绪在条件配合时可以多快转变。如果你当时关注市场，那些在人工智能和加密货币行业首次亮相的早期投资者，绝对得到了早入场的耐心投资者的回报。