Meta 股价盘后下跌7%，尽管收入超出预期

Meta (META) 股价周三在盘后交易中下跌 7%。原因是公司虽然超出华尔街的营收目标，但仍向投资者交代了两件他们不太喜欢的事：用户增长走弱，以及本季度资本支出低于部分预期。

从表面看反应显得很强烈，因为核心标题数据并不弱。Meta 公布 2026 年第一季度收入为 563.1 亿美元，高于 LSEG 调研的分析师给出的 554.5 亿美元预估。

Meta 调整后的每股收益为 7.32 美元，不过该数字被标注为与预估不可比。

公司第一季度涵盖截至 2026 年 3 月 31 日的三个月。收入比去年同期的 423.1 亿美元增长 33%。成本和费用增长 35% 至 334.4 亿美元，而 2025 年第一季度为 247.6 亿美元。

Meta 的经营收入达到 228.7 亿美元，比 175.6 亿美元增长 30%。运营利润率保持在 41% 不变，因此在维持相同利润率的同时大幅增加现金支出。马克·扎克伯格表示：

“我们度过了一个具有里程碑意义的季度，应用程序保持强劲势头，并发布了我们在 Meta Superintelligence Labs 的首个模型。我们正按计划为数十亿人提供个人超级智能。”

Meta 增长营收和广告定价，但日活用户较上一季度下滑

Meta 实现净利润 267.7 亿美元，同比上升 61%，去年同期为 166.4 亿美元。摊薄后每股收益增长 62% 至 10.44 美元，而去年同期为 6.43 美元。税务项目贡献很大。

公司录得 50.2 亿美元的所得税收益，而去年同期为 17.4 亿美元的税收准备。其有效税率为负 23%，而上一年为 9%。Meta 认为，这种对比缺乏可比性。

该税收收益包括 2026 年第一季度确认的 80.3 亿美元。它部分抵消了 2025 年第三季度在通过 One Big Beautiful Bill Act 之后确认的一笔 159.3 亿美元的非现金税费。

该收益来自美国财政部通知 2026-7，内容涉及先前资本化的美国研发成本在 Corporate Alternative Minimum Tax（企业替代最低税）下如何处理。Meta 表示，如果没有这项收益，其有效税率将高出 37 个百分点，摊薄后每股收益将低 3.13 美元。

用户增长则是交易员“惩罚”的部分。2026 年 3 月家庭（Family）日活跃用户平均为 35.6 亿，同比增长 4%，但较上一季度略有下滑。Meta 表示，环比下降源于伊朗的互联网中断以及俄罗斯对 WhatsApp 访问的限制。

广告业务仍在扩张。Family of Apps（应用家族）中的广告展示量同比增长 19%。每条广告的平均价格上升 12%。在不变汇率基础上，收入增长 29%，意味着汇率为报告的 33% 增长额外加了一把“力”。

Meta 上调 2026 年 AI 支出计划，现金流仍然充裕

Meta 在第一季度资本开支为 198.4 亿美元，其中包括对融资租赁的本金支付。公司通过股息及股息等价物回馈了 13.5 亿美元。截至 3 月 31 日，现金、现金等价物和可交易证券合计为 811.8 亿美元。

Meta 的经营活动现金流为 322.3 亿美元，自由现金流达到 123.9 亿美元。员工人数在季度末为 77,986 人，同比增长 1%。

公司给出的 2026 年第二季度收入指引为 $58 billion 到 $61 billion。它表示，外币汇率按当前汇率计算，预计将使同比收入增长增加约 2 个百分点。

Meta 全年的 2026 年费用仍预计为 $162 billion 到 $169 billion，与此前展望保持不变。Meta 仍预计 2026 年经营收入将超过 2025 年的经营收入。

更大的项目在于资本开支。Meta 现在预计 2026 年资本开支（包括融资租赁本金支付）为 $125 billion 到 $145 billion；这高于先前 $115 billion 到 $135 billion 的区间。公司指出，主要原因是今年组件价格更高，以及与未来产能相关的额外数据中心成本。对于 2026 年其余各季度，Meta 预计税率在 13% 到 16% 之间，除非税务环境发生变化。

此外，公司还表示，欧盟和美国的法律与监管问题仍在持续，包括与青年相关的审查，以及今年计划的更多美国相关审判，这些都可能导致重大损失。

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