刚刚捕捉到最新的天然气行情——4月合约在周四收盘上涨2.95%，在库存报告显示库存比预期更热之后。EIA报告截至2月27日当周，天然气库存减少了132亿立方英尺，超过了市场普遍预期的124亿立方英尺的减幅。这样的意外减库存通常会推高价格，你昨天也看到了这种情况的发生。

问题是，涨幅很快被限制，因为天气预报显示东部美国将持续出现高于平均水平的气温直到三月中旬。天气变暖意味着采暖需求减少，这对多头来说是不利的。但天然气库存的预期仍然相当紧张，支撑底部——我们仅比五年季节性平均水平低2.2%，所以供应并不算宽松。

从产量方面来看，Lower-48地区的干气产量在周四达到113.1亿立方英尺/天，同比增长5.6%。EIA实际上在二月将2026年全年的天然气库存预测产量从108.82亿立方英尺/天上调至109.97亿立方英尺/天。活跃的钻机数量达到2.5年来的最高点134台，因此我们看到更多的供应上线。这在长期来看是看空的压力。

不过，本周早些时候的伊朗局势也起到了一定的缓解作用——卡塔尔在无人机袭击后关闭了拉斯拉法恩（Ras Laffan）液化天然气设施，该设施约占全球液化天然气供应的20%。这减轻了一些产量方面的担忧。欧洲天然气价格也在周二达到三年来的高点，为美国市场提供了一些持续支撑。

电力需求仍然坚挺。截止2月28日当周，Lower-48的发电量同比增长7.84%，说明仍有相当的发电能力在支撑市场。说实话，这个市场感觉像是在天然气库存紧张和产量上升之间摇摆。未来几周，天气将成为决定性因素。