刚刚又在看股息股票，有件事关于巴菲特构建投资组合的方式挺有趣，但还没有被充分讨论。他用伯克希尔作为工具，购买从个股到整个公司的一切，但重点是——他自己几乎不拿股息。他真正的游戏在于再投资和资本配置。

但公用事业绝对是他偏爱的猎场之一，我也理解为什么。有一家叫Black Hills的公司引起了我的注意。他们是一家电力和天然气公用事业公司，在中部八个州运营，为大约135万客户提供服务。

Black Hills最疯狂的是他们的股息纪录。他们连续55年每年都在增加股息。这使他们成为股息之王，基本上是股息股票的名人堂。你不可能在半个世纪内偶然保持这个纪录——这需要一个在繁荣和萧条周期中都能运作的稳固商业模式。

目前他们的收益率大约是4.4%。这远高于标普500的1.3%，也超过了典型公用事业的2.9%。作为对比，如果你在考虑最好的公用事业ETF，大多数会包含类似的公司，但Black Hills在收益率方面显示出更具吸引力的个股选择。

但事情变得有趣了。Black Hills的市值只有大约44亿美元，而伯克希尔的资金储备是1.1万亿美元。巴菲特实际上可以直接买下这家公司，而不会对伯克希尔的资产负债表产生任何影响。但他可能不会，这才是重点。这家公司太小，无法对这样规模的企业集团产生实质性影响。而且与伯克希尔现有的公用事业业务几乎没有地理重叠。

因此，这为普通投资者创造了机会。Black Hills不会成为炫耀的股票。增长稳定——管理层目标是每年4-6%的盈利增长，股息也会以类似的速度跟进。说实话，这很无聊。但无聊正是你在股息股票中所需要的。

关于巴菲特不从伯克希尔支付股息的原因，他是把一切都再投资。你也可以通过再投资Black Hills的股息来复制这种做法，或者如果你需要现金流，就直接拿股息支付。无论哪种方式，他们持续增加股息的事实意味着这些支付的实际购买力随着时间的推移实际上在增长，战胜了通胀。

我不是说你应该仅仅因为巴菲特喜欢公用事业就买它。你需要考虑你自己的投资组合，以及什么真正符合你的策略。但关注奥马哈预言家的投资方向也没有错。在这种情况下，公用事业作为一个行业显然吸引了他，而Black Hills就是一个很好的例子——稳定的现金流、可预期的增长，以及几十年来真正的股息信誉。

如果你在构建股息投资组合或考虑公用事业敞口，这个值得研究。