我接触到迈克尔·布瑞关于当前美国市场状况的一个非常有趣的观察。这个曾经准确预言2008年危机的人指出了一件少有人注意的事情：美国家庭的财富现在比起房地产，更集中在股票上。这看似一个细节，但从历史上看，这种模式曾在60年代和90年代的牛市之前出现过。

布瑞所说的是，这一切变化源自我们非常熟悉的一系列因素：零利率、疫情期间数万亿的刺激措施、失控的通货膨胀、疯狂的人工智能投机，以及那种变成潮流的游戏化投资。基本上，都是在寻找任何地方的轻松资金的回报。

但还有一个让我更为关注的点：被动投资现在占据了市场的50%以上。好好想想这意味着什么。当大部分资金都在指数基金和自动跟踪市场的ETF中时，市场的下跌可能会迅速放大。几乎没有太多人为过滤或逆趋势决策的空间。

这些美国家庭的财富正变得越来越依赖于股市的表现。迈克尔·布瑞基本上是在说，我们已经走过了曾经见过的领域，而其后果并不总是那么平静。值得密切关注这种动态。