关于 OCC 最新稳定币监管提案的有趣事项需要注意。它们刚刚根据 GENIUS 法案发布了草案，内容涉及稳定币应如何被监管的法律要求，而最具争议的部分是关于收益的问题。

事情是这样的——大部分376页的提案相当直截了当。它们讨论存储控制、资本要求、通常我们会看到的技术监管事项。但关于收益的部分？非常模糊，可能会成为行业的游戏规则改变者。

该提案基本上声明，稳定币发行者不得以任何形式向持有人支付利息或收益——无论是现金、代币还是其他形式——仅仅因为他们持有稳定币。而更有趣的是，OCC 也试图控制发行者如何与第三方合作提供收益。他们表示，如果有合同明确提及，支付将被视为收益。

这现在直接影响到 Coinbase、Circle、PayPal 和 Paxos 等公司。他们可能需要重新设计整个协议结构。VanEck 的 Matthew Sigal 甚至表示，这些公司必须让他们的协议看起来更像忠诚度计划，而不是支付利息。

但也有令人困惑的部分——提案中关于关联方（affiliate）的定义。如果发行者在第三方拥有 25% 或以上的股份，他们就不能提供收益。这为没有股份所有权问题的第三方打开了漏洞。而且，考虑到 PayPal 和 Paxos 所拥有的白标关系，措辞可能会阻碍根据合同期限支付收益。

使局势更复杂的是，稳定币收益也是阻碍行业期待已久的 Market Structure Bill 的一个问题。可能 OCC 的提案会让国会完全不必在该法案中讨论收益，但也可能国会仍希望对这个问题拥有权限。

现实情况是，OCC 这份提案可能不会按原样实施。如果 Market Structure Bill 在 OCC 完成监管之前成为法律，它们可能需要发布临时提案以符合新法律，或者在之后制定一套单独的监管规则。

关于 Market Structure Bill 本身，流传在立法者中的最新草案语言尚未达成行业银行和加密行业的共识。所以我们仍处于观望阶段。显然，美国的稳定币监管将持续发展，行业也需要准备应对各种可能的场景。