宏观政策进入真空期，地缘谈判与物流恢复双双受阻；原油面临宽幅震荡，黄金短线蓄势修复？

首先，宏观政策的确定性带来了短期的流动性真空。 市场对4月美联储维持利率不变给出了100%的绝对定价，彻底抹平了近端的宏观预期差。在这种背景下，黄金失去了最重要的宏观利率指引，叠加前期避险情绪的钝化，盘面单边趋势告一段落。资金在4,630美元现价附近构筑了4,600-4,800美元的狭窄震荡区间，短线呈现出较强的技术性超跌修复诉求（75%概率上探4,700美元），但整体仍处于缺乏新催化剂的观望期。

其次，地缘僵局的拖延构成了能源市场的底层支撑。 数据表明，4月底举行实质性外交会面的预期已彻底落空（仅5%），且5月中旬前霍尔木兹海峡恢复正常通航的概率低至冰点（13%）。“无接触”的政治状态与“常态化”的物理梗阻紧密交织，迫使物流企业接受更高的重构成本。受此供应端阻断与宏观需求承接力的双向拉扯，6月原油期权给出了极度扩张的波动边界：向下测试80美元（56%）与向上突破115美元（54%）的押注旗鼓相当，预示着原油或即将迎来宽幅震荡的洗盘行情。