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刚刚看了JPMorgan的市场分析，里面有一些有趣的内容。比特币期货目前明显超卖——交易价格远低于20日移动平均线。与此同时，未平仓合约减少了15%，交易量自去年底以来下降了22%。投机者显然在逃离。
这一切都发生在资金大量流向黄金和白银的背景下。黄金ETF在第四季度吸引了87亿美元，白银ETF吸引了23亿美元。这分别增长了47%和38%。地缘政治紧张局势、通胀担忧以及央行的购买行为，都在支撑传统资产的需求。
有趣的是：黄金的60天波动率为12%，而比特币为68%。关注风险的投资者显然在选择稳定性。机构投资者早在2024年8月就开始了这一动作，减少了23%的加密资产持仓。散户随后跟进，年底前卖出增加了34%。
这是自2017年以来的第三个轮换期，但这次宏观环境完全不同。央行仍在控制通胀，监管基础对加密货币来说不稳定。从技术角度看——如果比特币不能重新突破200日均线，这一趋势可能持续比前九个月更长时间。自2020年以来，黄金相对于比特币的地位达到了最佳水平。