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Big Tech 的 AI 支出正式已经达到了“PARABOLIK”（抛物线式）级别。
到 2026 年，四大全球最大超大规模云服务商（hyperscaler）$MSFT、$GOOGL、$AMZN 和 $META 预计将合计投入 $635 - $700 亿美元用于资本开支。
这比 2025 年的纪录 $381 十亿美元增长了 67-74%。
为了为此融资，超大规模云服务商预计今年将发行超过 $400 亿美元的新债务来筹资，而这一数字将超过他们在 2025 年筹集的 $165 十亿美元的 DOUBEL（两倍）。
Alphabet 本身已经安排了包含 100 年期债券的融资——这种到期期限在现代公司金融中几乎闻所未闻。
与此同时，Google 刚刚为 Anthropic 刚刚锁定了 $40 亿美元的资金，而 Amazon 则在其已持有的股份之上又追加了 $5 亿美元。
这意味着 Big Tech 的约 90% 经营现金流现在都被重新投入到 AI 基础设施中，几乎没有空间用于回购、分红，或任何差错。
投资者不再被要求押注营收……他们被要求押注 AI 的营收是否“PERNAH”——也就是是否能够长期追赶 AI 的支出。
本周，我们终于得到了第一个真实答案。