贝莱德暗示牛市格局正在形成，因为比特币守住了关键盈亏平衡水平

随着价格走势改善，近期买家回到盈亏平衡点附近，表明比特币市场可能正在形成潜在的筑底。灰度（Grayscale）指出，强化中的持仓结构是关键信号，暗示市场情绪或许正在向更偏看涨的条件转变。

要点：

• 灰度（Grayscale）表示，比特币可能已经见底，因为买家回到了接近平衡的水平。
• 市场显示成本基础（持仓成本）一致性增强，强化了更稳定的比特币结构。
• 灰度（Grayscale）研究主管表示，进一步上涨可能会确认新一轮牛市的早期阶段。

比特币盈亏平衡水平指向更强的持仓定位

数字资产管理公司灰度（Grayscale）在4月21日发出信号，称比特币市场可能出现拐点，并援引链上数据称这或许意味着存在持久的筑底。该公司指出，价格表现趋强以及投资者持仓定位改善，都是向看涨条件转变的早期迹象。

灰度研究（Grayscale Research）在社交媒体平台 X 上表示：

“灰度研究认为，BTC 的区块链数据可能表明已经发生了一个持久的市场筑底。”

该公司补充道：“$ BTC 自2月5日以来已上涨近20%。近期买家已回到盈亏平衡附近，约为 ~$74K。”这些看法与市场行为相符：当比特币从先前的疲弱中反弹并接近近期参与者的平均成本基础时，未实现亏损减少，从而缓解潜在的卖压。

在4月21日，比特币交易价格为 $75,577，反弹后在近期修复区间的上边界附近徘徊。此前在2月初的大幅下跌后，价格出现企稳；那次下挫曾使 BTC 短暂跌入6.0万至6.5万美元之间的低位。近期K线显示，在 $78,000 附近的阻力位下方出现温和的盘整。更广泛的短期结构表明抗跌韧性在增强，买家持续守住更高的低点。截至撰写本文时，自那之后，BTC 已上涨至 $78,772。

Glassnode 数据支撑“持久市场筑底”的论点

灰度研究主管 Zach Pandl 分享的图表数据显示，比特币在2月初一度下跌至约 $63,000，随后在4月反弹至约 $76,000。将硬币在1到3个月内转移的“实现价格”（realized price）则呈现不同路径：它在2025年大部分时间持续上行，直到2025年末一度触及超过 $110,000 的高点，随后在2026年一路走低，朝约 $74,000 的水平靠拢。实现价格的这种下调调整，叠加现货水平的回升，使这两项指标重新对齐。两者的汇合意味着近期买家已回到盈亏平衡点——这种情况往往与市场行为的稳定以及被迫抛售减少相联系。

灰度研究主管解释道：

“如果比特币在未来几天里价格继续上涨，那么更新近的买家将会进入正的 PnL，这也可以作为标记牛市第一阶段的一个指标。”

“比特币的价格仍远低于其10月高点，但许多近期买家已经回到盈亏平衡——这或许表明比特币在 $65,000 到 $70,000 这一区间形成了一个持久的市场筑底，”他补充道。这些观察强调了：链上成本基础指标能够帮助识别市场周期中的转换，同时也支持更为积极的前景。