$ETH

以太坊在表面之下显示出建设性的迹象，尽管价格仍然看起来在区间内波动。

在三月，资金明显向$ETH进行了轮换：

• 比特币：+1.83% 价格 | 市值−0.43%
• 以太坊：+7.12% 价格 | 市值+2.97%

这种背离表明资金在重新配置，而不仅仅是动量——资金从$BTC 转向了$ETH。

在结构上，以太坊也表现为更高贝塔的资产：

• ETH波动率：62.8%
• BTC波动率：49.8%
• 相关性约为0.94

这意味着ETH倾向于放大流动性周期——在改善的条件下表现优异，在风险规避阶段表现不佳。

链上信号强化了看涨的布局：

• 交易所资金外流增加 → 卖方供应减少
• Coinbase溢价差缩小 → 早期机构性复苏
• 活跃地址数上升 → 实际网络使用增长

虽然比特币仍然是价值存储的叙事，但以太坊的论点是金融基础设施(DeFi、稳定币、代币化)。历史上，基础设施资产在复苏周期中较早重新估值，当使用量扩大时，机构资金尚未完全回流。

从价格角度看，ETH在二月的抛售后逐渐稳定，目前交易在接近2200美元的水平，这一水平已由阻力转变为短期枢纽。

交易者的结论：
供应收紧 + 网络活动上升 + 早期资金轮换 → 结构性看涨布局，即使价格尚未完全反映出来。