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2026年3月，Pantera Capital 合伙人 Paul Veradittakit 发布了一篇长文，提出“加密货币作为一个行业”正在经历深刻转型，向“加密货币作为一种服务”转变。这家长期行业老兵风险投资公司明确指出，未来的独角兽不会源于技术炫技，而是来自应用层解决方案，让用户“忘记区块链的存在”。这一判断并非孤立观点，而是基于过去两年ETF批准、基础设施改善和逐渐明确的监管的逻辑推导。
目前出现了哪些结构性变化？
Pantera Capital 此次提出的服务模式调整，核心在于重新定位“价值捕获”角色。在过去十年中，加密行业的叙事一直围绕基础设施——如Gas费优化、TPS竞赛、ZK证明等技术指标。
当前出现了什么结构性变化？
Pantera Capital 此次提出的服务模式调整，核心在于对「价值捕获」位置的重新定位。过去十年，加密行业的叙事围绕底层设施——Gas 费优化、TPS 竞赛、ZK 证明等技术指标展开