比特币矿工在不幸的火灾后申请第十一章破产

梅哈布·库雷希

周四，2026年2月12日 上午5:54（GMT+9） 读者需时4分钟

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每当公司申请破产，市场和商业模式通常会受到指责。但并非每次崩溃都源于糟糕的策略或需求下降。有时候，自然灾害会带来致命一击。

太平洋煤气与电力公司（PG&E）在2019年1月申请第十一章破产，原因是与加州野火相关的数十亿美元责任，包括致命的坎普火灾。

公司表示，野火相关索赔造成了无法持续的财务压力，最终迫使其申请破产保护。

J.C. Penney虽然主要受到债务和销售下滑的困扰，但在2020年破产前，曾将2017年哈维飓风造成的损失列为多重财务压力之一。

ArcLight影院的运营商Pacific Theatres也在2021年申请破产前，指出火灾造成的财产损失以及疫情封锁的影响。

PG&E仍然是火灾相关责任大幅引发破产的最明显例子。在大多数情况下，自然灾害更像是催化剂，而非唯一原因。

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矿业破产通常归咎于利润率

然而，在比特币挖矿中，破产往往立即归因于哈希价格下跌和利润压缩。

公平地说，挖矿已不再是由少数早期采用者运营的小规模作业。

它现在包括工业托管公司、复杂的售后租回融资结构、AI集成的数据中心，甚至包括政治关系密切的企业，如埃里克·特朗普支持的美国比特币。

但即使在更为制度化的时代，经济学依然严酷。

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NFN8申请第十一章

总部位于德克萨斯的矿业运营商NFN8集团公司在其主要设施发生火灾以及与租赁义务和诉讼相关的长期财务压力后，已在德克萨斯州西区申请第十一章破产保护。

根据其支持首次申请动议的声明，公司的困境源自首席重组官埃里克·怀特所描述的“极端事件的汇聚——2024年4月比特币减半后市场失调、漫长且昂贵的诉讼，以及债务人主要运营设施之一的灾难性火灾。”

NFN8运营着所谓的“工业规模资产密集型比特币挖矿业务”。

通过子公司NFN8 Capital LLC和NFN8 Holdings LLC，该公司拥有超过5000台未设抵押的机器，并通过租赁和合资企业管理数千台设备，遍布德克萨斯和爱荷华州的设施。

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其资本结构的核心支柱之一是涉及250多家交易对手的售后租回设备融资计划。

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在该安排下，NFN8将挖矿机器出售给投资者，并在固定期限协议下回租，租金由挖矿收入支付。

2024年4月的减半压缩了整个行业的利润空间。根据申诉文件，收入每太哈（terahash）恢复“远比以前的减半缓慢”。

随着诉讼的出现，流动性压力加剧。2024年10月，三家售后租回参与者提起诉讼，指控违约和证券违规。

虽然争议已转入仲裁，但怀特警告说：

“不利的仲裁裁决以及判后追缴行动可能导致运营瘫痪和矿业平台的价值破坏性拆解。”

火灾成为转折点

随后出现运营打击。

2025年圣诞节至新年期间，NFN8位于Crystal City的78,377平方英尺设施发生火灾，“将债务人的挖矿能力和收入减少了多达50%。”虽然公司声称拥有保险，但申诉文件指出，“支付时间仍不确定。”

为稳定重组期间的运营，NFN8从Twelve Bridge Capital LLC获得了275万美元的破产财务支持。公司现在打算在破产法第363节下进行法院监管的出售程序。

申诉文件称，第十一章将帮助公司“保存价值，确保有序、透明的重组”。

NFN8并非当前周期中的孤例

总部位于德克萨斯的比特币矿工Orb Energy Co.也在2025年在德克萨斯南区申请了第十一章。

另一家德克萨斯矿业公司Rhodium Enterprises在2024年8月申请第十一章，负债高达1亿美元。程序一直延续到2025年，反映出行业持续的压力。

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尽管矿工面临困难，整个比特币网络的表现却不同。

根据CoinWarz的数据，目前比特币网络的哈希率为930.57 EH/s（艾哈希每秒），区块高度为936,066，挖矿难度为125.86万亿。写作时，比特币价格约为66,288美元。

哈希率衡量的是保护比特币网络的总计算能力——基本上是矿工每秒共同尝试解决下一个区块的猜测次数。哈希率越高，挖矿的竞争越激烈，资本投入也越大。

尽管出现破产，网络仍然保持历史强劲。2025年9月，比特币的全网哈希率达到1.442 ZH/s（泽哈希每秒）。作为对比，一个泽哈希等于1000艾哈希。

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本文最初由TheStreet于2026年2月11日发布，首次出现在破产新闻与分析栏目。点击此处将TheStreet设为首选来源。