稳定币转账在KYC要求方面享有一个奇特的监管盲点，而代币化证券则面临完全不同的合规环境。这种区别很重要，因为它创造了两条平行的链上路径，具有截然不同的摩擦水平。对于稳定币来说，这个豁免窗口意味着资金可以更自由地流动——至少目前如此。相比之下，代币化证券要求在区块链上进行完整的用户验证。这意味着中介机构将成为应用层的关键守门人，在交易结算之前管理身份验证和合规检查。这里真正的效率提升不在于交易速度本身，而在于结算和交易后机制。通过将KYC的复杂性转移给定义好的中介机构，而不是去中心化网络，基础设施可以优化后台操作，减少对账摩擦。这是一种混合模式：去中心化的代币基础设施，集中式的合规护栏。