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今天凌晨，美国劳工统计局（BLS）发布了备受瞩目的11月非农就业报告。数据显示，当月非农新增就业6.4万人，超过市场普遍预期的5万人。然而，这份“超预期”的报告背后，隐藏着劳动力市场正在加速降温的清晰信号。
核心数据速览：矛盾与修正
就业与失业的“背离”：尽管新增就业超预期，但11月失业率升至4.6%，不仅高于预期的4.5%，更创下了自2021年9月以来的最高水平。这表明有更多人进入劳动力市场寻找工作，但就业机会的增长未能跟上。
历史数据遭大幅下修：报告同时对前几个月的数据进行了向下修正。8月和9月的新增就业人数合计下修了3.3万人，进一步确认了过去几个月就业增长势头疲软。
工资增长显著放缓：一个关键的通胀指标——平均时薪同比增长3.5%，这是自2021年5月以来的最慢增速。工资压力的缓解，为美联储提供了更多政策空间。
市场如何押注？降息预期暗流涌动
数据公布后，金融市场做出了复杂但偏向鸽派（期待宽松政策）的解读：
利率期货市场对美联储在2026年第一季度降息的预期有所升温。根据CME FedWatch工具，市场认为2026年4月底前降息的概率已超过80%。
不过，与市场的积极预期不同，美联储官员在12月的最新预测中，仍认为2026年可能只降息一次#非农数据超预期